投资要点:
　　在设定全年经济增速目标方面，今年政府第一次没有提出具体的量化目标或范围，为应对不确定性和黑天鹅事件对经济社会的冲击，不设定GDP目标有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以保促稳、稳中求进依然是最关键的工作总基调，这也体现了对2019年底中央经济工作会议对2020年施政要求的延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据万得一致预期，2020年GDP增速为2.6%；按2月份IMF预测，今年我国GDP增速在1.2%左右。
　　本次政府工作报告强调，稳中求进要优先稳就业保民生，相对去年失业率目标有所提升，按菲利普斯曲线提示的失业与通胀间的替代取舍关系，和今年前4个月4.55%的CPI同比均值，今年CPI同比增速目标定为3.5%左右是较低的，这也预示着今年剩余月份在猪价下行和需求低迷的带动下，CPI将继续下行，政府将容忍经济萧条带来较低的通胀和较高的失业率，稳增长需要保持，但不会大放水刺激经济。
　　财政政策方面，对4月政治局会议提到的要“提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券”，提出了具体的量化目标。在减税降费方面都有更大的动作。财政支出方面，要求“中央政府要带头，中央本级支出安排负增长，其中非急需非刚性支出压减50%以上”。货币政策方面，要求“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”，但要“创新直达实体经济的货币政策工具”，“加强监管，防止资金空转套利”。
　　按GDP支出法分项来看，投资方面，推动制造业升级和新兴产业发展，专项债重点支持新基建，老基建方面以县级新型城镇化建设为主，通过改造城镇老旧小区、加强交通、水利、铁路等重大工程建设拉动投资，房地产政策保持稳定。消费方面，支持生活服务业恢复发展，推动受益疫情防控需要的线上线下融合等商业模式的发展。对外贸易方面，支持出口产品转内销等方针。
　　风险提示：政策推进不及预期，中美贸易战超预期，海外黑天鹅