■事件：公司发布2019年年报，实现营收5.58亿元，同比增长9.88%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中RFID智能生产设备收入(占比15.19%)，同比增长39.34%；原材料及备件收入(占比4.40%)，同比增长54.60%；生产技术服务收入(占比0.99%)，同比下降32.67%；RFID读写器收入(占比18.17%)，同比下降36.04%；RFID应用系统收入(占比61.25%)，同比增长29.26%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归母净利润7235.99万元，同比增长18.27%，毛利率28.39% (+5.05pct)，净利率13.20% (+1.32pct)。
　　■RFID生产全面解决方案同比增长35.26%，优化产品结构提高毛利率：公司RFID生产全面解决方案包括RFID智能生产设备、原材料及备件以及生产技术服务，2019年度实现营收1.15亿元，同比增长35.26%。RFID智能生产设备以及原材料及备件收入增加是下游市场对高智能化封装设备需求增加的体现，同时公司考虑未来发展战略对于生产技术服务部分业务做了选择性处理，减少了低毛利的技术服务承接。
　　■开拓新型RFID应用场景，RIFD应用全面解决方案实现营收4.43亿元：公司积极开拓新的RFID应用场景，随着资产管理、人员管理及消防物联网等关键标杆性项目的成功实施以及公司强大的技术支撑能力，RFID应用系统项目收入逐步增长，RFID应用系统服务实现3.42亿元，同比增长29.26%。RFID读写器配套RFID应用系统销售，由于不同应用场景硬件软件占比不同，本期应用场景对于读写器布局较上期有所较少，2019年度RFID读写器服务实现1.01亿元收入，同比下降36.04%。研发费用增长92.53%，实现RFID应用多元化：2019年度公司研发投入为3399.68万元，技术人员占比达55.84%，目前已拥有49项国内外授权专利。公司技术团队积极研发，继续将各种RFID设备尽可能提升到极致，包括将智能标签倒贴片封装设备、双界面封装设备、非接触智能卡设备的稳定性、智能程度、速度、质量和工业设计等方面进一步提升。从而提升了设备的性价比，降低了对操作工的依赖性，也更加有助于向国际市场销售此类设备。公司已将自主研发的RFID超高频读写机具系列、手持机系列产品应用在仓储物流，人员管理，公共安全，安防监控等领域，并为图书及档案管理、酒类防伪、资产追踪、物流及供应链、车辆管理、服装管理等多个领域提供了完善的RFID应用解决方案。
　　■实现物联网RFID大众化，资源向产业链下游延伸：公司针对市场对于RFID应用需求，利用公司在RFID行业20年的行业经验，完善RFID应用全面解决方案，分别为：全流程高级RFID管理系统、防伪监控管理系统、资产管理系统、物流/仓储管理系统、车辆管理系统、人员管理系统，并应用于智慧城市建设，让物联网RFID通过读写器应用于大众生活。未来公司将以嵌入式软件为基础，面向工业自动化、智慧城市等物联网应用的广阔市场，不断推出更具实用性及普及性的新产品。
　　投资建议：紧跟物联网政策拓展海内外市场，拟定向发行1.6亿元推动RFID生产及应用：物联网相关政策频频出台，公司紧跟政策脚步，新增两家物联网科技控股子公司，积极向安全、民生、经济等物联网相关应用领域发展，虽然目前处于战略培养期，但未来将具有可喜发展。此外公司扩展海外销售领域，与国外多个国家客户建立良好合作关系。2019年，公司在海外市场实现营收2146.17万元。此外，公司发布2020年第一次股票定向发行说明书，发行股票不超过1510万股，发行价格为10.60元/股，预计募集资金总额不超过1.6亿元，募集资金用途为补充流动资金，推动RFID生产及应用全面解决方案在全球的拓展。截至最新，公司市值14.81亿元，对应PE(TTM)21X，建议关注。
　　风险提示：应收账款坏账风险、行业竞争加剧风险