◆事件：
　　公司发布2020年一季度业绩预告，预计2020Q1归母净利润为1.49亿元-1.53亿元，同比增长256%-266%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：
　　20Q1持续高增长，国产替代+5G需求双轮驱动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计2020Q1归母净利润为1.49亿元-1.53亿元，同比增长256%-266%，其主要原因系：一方面，受益于国产替代进程加速，同时公司前期布局并大量投入资源的产品获得客户的高度认可；另一方面，公司持续推进与客户的深度合作。公司19Q4归母净利润为1.69亿，20Q1环比下降10%，考虑到春节和疫情影响，10%环比降幅非常小，体现出国产替代+5G需求驱动力非常强劲。
　　公司竞争优势明显，技术成本客户优势铸就高护城河。公司是全球射频开关、tunner、LNA龙头，核心竞争力包括技术优势、成本优势、客户优势，壁垒非常高，毛利率高达50%以上。①技术优势：公司在射频开关、tunner产品上已具有全球竞争力。②成本优势：设计能力、规模优势、生产效率高、拼版式工艺等使得公司成本优势突出。③客户优势：公司已进入三星、华为、OPPO、VIVO、小米等主要手机厂商供应链。
　　积极布局SAW、PA、WiFi FEM等产品，打开新的市场空间。公司募投项目积极研发SAW、PA产品，未来有望形成一体化射频前端模组，提升公司产品价值量。随着WiFi 6时代到来，WiFi FEM需求大幅增加，公司WiFi FEM产品布局领先，凭借现有客户优势，未来快速成长值得期待。
　　◆盈利预测与投资评级：
　　国产替代+5G需求有望双轮驱动公司业绩持续高增长，技术成本客户优势铸就高护城河，积极布局SAW滤波器、PA、WiFi FEM等产品将帮助公司打开新的市场空间，我们维持公司2019-2021年EPS分别为4.99、9.15、12.54元的预测，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：疫情加剧导致5G需求不及预期，产品类型单一风险，市场竞争加剧风险。