疫情只是一个催化剂，引爆了美国的泡沫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国问题的根源是其自身经济的脆弱性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　谁预测了史诗级的美国失业率飙升和美国危机？自2019年下半年起，我们推出了一系列关于美国经济的深度报告，预判美国失业率拐点将至，预判美国经济2020年会发生危机。美国经济早就隐患重重，疫情只是一个催化剂，引爆了美国的泡沫。美国经济脆弱性的根源是其企业债务泡沫、股市泡沫、就业市场泡沫三大泡沫。
　　美国三大泡沫是怎样形成的？美国三大泡沫的形成顺序是“企业债务泡沫-股市泡沫-就业市场泡沫”。最早形成的是企业债务泡沫，突出表现是BBB级企业债超发；企业债务泡沫形成的同时，募集资金用于股票回购，催生了股市泡沫；股市泡沫形成后，通过提振财富效应和消费者信心，又进一步推动了就业市场泡沫的形成。
　　美国三大泡沫将会怎样破灭？我们推演，美国三大泡沫的破灭顺序是“股市泡沫-就业市场泡沫-企业债务泡沫”。目前美国正处在股市泡沫已经破灭、就业市场泡沫刚开始破灭的阶段，接下来还会有企业债务泡沫的破灭。总体看，美国经济还远远没有摆脱麻烦，2020年将是美国经济的衰退年和危机年。
　　对中国经济将带来哪些影响？短期内，毫无疑问，中国出口产业链和中国经济都将面临很大的下行压力。但也要看到，由于中国疫情控制较好，中国产业链外迁的风险大大降低了。中长期看，疫情将倒逼中国产业链进一步减轻对美欧的上游依赖度，疫情过后，中国在全球产业链中的地位有望进一步提升。
　　归根结底，这是美国的危机，而不是中国的危机。是美国主导的旧时代的结束，也将是一个新的多极化时代的开始。
　　风险提示：
　　全球经济衰退加剧、中国逆周期调节不及预期、深化改革遭遇阻力等。