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研究报告:东方证券-兼论20年4月十大关注标的:来日方长,防守为上-200331

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-01 09:59:18
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛俊,蒋晨龙
研报出处: 东方证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,136 KB 分享者: nan****yi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  研究结论
  我们十大关注标2020年3月的平均涨跌幅为-5.73%,跑赢沪深300指数0.71个百分点,3月单月来看,长春高新(+13.22%)、顺鑫农业(+11.62%)等标的的涨幅靠前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  展望4月,我们认为市场的核心变量一方面在于海外疫情的控制速度和国内宏观“一揽子”政策对冲的力度、效果,另一方面在于疫情冲击下企业盈利基本面的变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结论来看,以上两个核心变量在4月,甚至整个二季度都存在一定的不确定性。短期以防守为主,市场等到下半年机会更好。具体来看:
  一、从疫情数据来看,海外新增病例、累计确诊病例依然处于爬升阶段,WHO和多位权威专家表示全球疫情拐点难以预测。
  二、与08年次贷危机时期的政策刺激相比,此次一揽子宏观政策对于A股市场的影响需要观察。(1)两次政策出台的经济环境存在很大差异,当前消费占GDP比重更高,提振消费是政策重点,但见效时间需要观察。08年拉动国内经济的主要力量在于国内基建投资(投资对GDP贡献率40-50%,消费为40-45%),而当前主要为消费(投资对GDP贡献率30-40%,消费为55%-70%)。2020年1-2月的社会消费品零售总额相较于去年同期下滑了20.5%,是近10年最差的一次,弥补回来的压力不小。(2)这一次疫情冲击更快反映到基本面,海外风险资产波动也会对A股带来更明显的影响。与2000年互联网泡沫危机和2008年金融危机时期相比,现在外资对A股的影响已经不可同日而语,其波动会对A股整体带来较大影响;另一方面,疫情对于A股基本面的冲击在2020Q1即体现,且目前由于海外迟于中国爆发,因此影响持续时间仍不明确。
  三、2020年上半年A股盈利压力较大。目前来看,上市公司一季报,甚至中报或都会受到疫情影响;盈利基本面的压力,对于市场整体风险偏好会产生较大影响。加之此前对于科技和成长股的乐观预期已经提前在估值当中反应,因此股价短期或会有继续修正。
  四、配置方面,我们建议:(1)医药和必需消费品:受疫情影响较小,上半年预计业绩表现稳健。细分行业主要为医疗设备和器械、部分中药和抗生素维生素等特色原料药、新冠病毒检测试剂、远红外传感器等医药细分板块;肉类制品、粮油、调味品、榨菜酵母等食品日用品,以及关注需求相对刚性的商超和快递行业。(2)低估值、稳定分红及高股息率个股及行业。主要为水电、地产、银行、消费、煤炭建材钢铁龙头等。(3)受益于提振内需政策以及政府采购的板块,主要为装配式建筑、新能源和轨交设备、政务云和软件服务等。(4)长期来看,看好科技和消费龙头。科技的政策和基本面趋势依然没有结束,估值调整后依然是主线;而消费龙头的高ROE和稳定成长性,长期并不会受到疫情影响。
  2020年4月关注标的为:生物股份(600201,未评级)、长江电力(600900,未评级)、顺丰控股(002352,未评级)、顺鑫农业(000860,买入)、钢研高纳(300034,未评级)、永辉超市(601933,买入)、恩华药业(002262,买入)、长春高新(000661,未评级)、安琪酵母(600298,买入)、中科曙光(603019,未评级)
  风险提示:1、疫情持续发酵;2、政策不及预期
  

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