1、流动性危机缓解&通缩预期放缓,金价中期有望震荡上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周初请失业金人数大幅超过预期十倍,美联储加码流动性,美国签署2万亿美元刺激计划,贵金属价格应声大幅回升,金价涨幅超过10%回到1600美元/盎司以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前期美联储连续降息金价不涨反跌的核心影响因素流动性危机。上周美联储在前期7000亿基础上持续推出流动性解决方案,包括了开放式的资产购买,将不限量按需买入美债和制定计划确保信贷流向企业和地方政府。历史情况来看,伴随美联储大幅补充流动性,金价的下跌可能接近尾声。中期来看,美国经济衰退带来美元指数回落,美联储低利率环境有望持续,从美元指数和实际利率来看均出现支撑金价中期上行的环境,伴随通缩预期的缓解,金价中期有望震荡上行。推荐:山东黄金、紫金矿业,银泰黄金,关注:中金黄金、华钰矿业。
2、短期供需双受阻,新能源长期趋势不改。近期海外疫情扩散新能源供需端均受到一定程度冲击,供给端刚果金、南非等地钴供应链或受到封闭政策运输的影响,需求端海外部分车厂因疫情影响停工和出口受阻,需求可能滞后。长期看低钴化高镍三元仍有望是趋势,对钴而言消费电子有望率先放量,影响有限。Q3新能源汽车有望逐渐增长。伴随后续下游复工和物流的修复,补库带来钴价格有望持续回升,高镍正极所需氢氧化锂价格有望坚挺。整体供给端来看,锂资源端出清有望加速,锂精矿价格有望企稳,部分锂盐价格出现修复,加工的边际利润有望改善。钴方面嘉能可Mutanda的关停和KCC的不及预期或导致全球钴供应未来两年几乎无增长,中期需求端来看2020年将是海外新能源汽车的元年,5G手机需求有望在2020年开始放量,同时单位带电量提升加速需求增长。锂钴的需求边际改善显现,龙头有望充分受益供给结构优化。推荐锂业龙头:赣锋锂业。钴业龙头:华友钴业、寒锐钴业。
3、金属价格:贵金属价格大幅回升。上周美国签署2万亿刺激计划,初请失业金人数大幅超过预期且创历史新高,流动性危机近尾声贵金属价格应声大幅上涨。COMEX黄金白银分别反弹10.24%、18.33%,LME铂、钯大幅上涨21.7%、45.38%,沪金、沪银上涨8.75%、18.98%。全球新冠疫情持续严峻,前期美联储降息金价不涨反跌的流动性危机逐渐近尾声,参考历史危机中金价表现,中期有望震荡回升。基本金属涨跌互现。上周基本金属价涨跌互现,LME铜、铅、锡、锌回升4.63%、4.7%、3.86%、2.56%,镍铝分别回调1%。伴随多国宽松政策基本金属价格小幅修复,全球疫情扩散带来需求疲软和出口受阻,基本金属价格短期可能持续承压。稀土价格回落。上周稀土价格回落,氧化镨、氧化钕、氧化铽、氧化镝分别小幅回调2.42%、1.32%、2.14%、2.89%,其他品种变化不大。钴小幅回升,小金属价格回落。上周小金属价格除钴小幅回升0.98%外大多回调,钨精矿、钼、锑、锂分别下跌4.71%、3.33%、3.61%、1.55%,其他品种变化不大。
风险提示:欧央行、美联储议息政策变动风险;全球经济不及预期,大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期的风险