核心观点
　　行情回顾：中信国防军工指数涨跌幅-6.09%，位列29个一级板块涨跌幅第22位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均下跌，涨跌幅分别为-5.36%、-6.04%、-6.54%及-5.96%，目前中信军工一级行业PE在89X左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　美军成功测试通用型高超音速滑翔体，发射画面曝光：据美国国防部3月20日发布消息，当地时间3月19日晚上10点，美国军方在夏威夷的艾岛太平洋武器试验场，成功进行了“通用型高超音速滑翔体”（C-HGB）的发射和飞行测试。“通用型高超音速滑翔体”是一款海、陆、空三军通用的高超音速武器。报道称，“通用高超音速滑翔体”以高超音速飞向了预设的撞击点。在进行试射的同时，美国导弹防御局对飞行器进行监视跟踪和数据收集，为其正在研发的高超音速武器防御系统提供相关信息。早在2019年3月，美国陆军部长和陆军参谋长就指示，要在2023年财政年度之前加快研发和交付多用途作战能力的陆基高超音速武器原型，为了执行这一战略部署，美国陆军快速能力与关键技术办公室(RCCTO)已经敲定由两家主要承包商来研制和组装“远程高超音速武器”的系统组件。
　　俄军一次出动9架大运向意大利运送抗疫物资：俄罗斯国防部3月22日宣布，在俄罗斯总统普京与意大利总理孔特通电话后，俄方表示将为意大利提供抗击新冠肺炎疫情的必要帮助，随后俄军迅速行动，各类援助物资和人员迅速集结，并装运上了多架伊尔-76大型运输机开赴意大利。援助的物资包括防护服、口罩、移动消毒车辆以及其他医疗物资。由俄罗斯联邦国防部病毒和流行病学领域专家们组成的，约100人的支援小组也准备起飞前往意大利。
　　受疫情影响，英国决定取消今年范堡罗国际航展：据《福布斯》杂志网站3月21日报道，受持续的新冠肺炎疫情影响，英国范堡罗航空展的主办方已经决定取消今年的航展，这也反映了目前航空航天产业面临的窘境。报道称，今年的范堡罗航展原计划于7月20日至24日举办，该项展会是世界最大规模的航空航天展会之一，每两年举行一次，与巴黎航展交替举办。
　　中国海军舰队现身宫古岛附近，日本巡逻机抵近拍照：日本防卫省统合幕僚监部3月19日发布消息称，日本海上自卫队的P-3C巡逻机于3月19日，在宫古岛东南约80公里的海域，发现了多艘向东边方向航行的中国海军舰船。从日本方面公布的现场画面可以看到，这支舰队包括一艘052D导弹驱逐舰、两艘054A护卫舰和一艘903A型综合补给舰。日本防卫省称，之后这些中国军舰从冲绳本岛和宫古岛之间的海域向北航行，驶向东海。
　　投资建议：我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面，其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二，北斗组网带动应用崛起，成长中价值显现。从建设层面，北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段，2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道，30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面，国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力，全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成，国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面，2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元，北斗高精度应用推广取得长足的发展，产业链日渐完善，经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。
　　风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降。