2020年3月以来，国内新冠疫情已逐步得到控制，但海外疫情日趋严峻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计国内汽车产销量短期下降，后续有望逐步改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外疫情恶化，或将影响零部件海外收入、供应链及国内消费能力。整车及零部件短期业绩承压，后续有望逐步改善。本次疫情属于一次性冲击，长期来看不改变汽车行业整体触底反弹的大趋势。刺激内需是可能方向，汽车行业有望受益，建议关注乘用车、重卡、新能源、智能网联等受益标的，重点推荐长安汽车、上汽集团、华域汽车、拓普集团等，关注潍柴动力、中国重汽等。
　　主要观点
　　国内疫情有效控制，海外疫情较为严峻。3月7日以来，国内每日新增病例均在50人以下，疫情已得到有效控制，但境外输入病例逐步增多，是未来主要的风险点。截至3月23日零时，海外累计确诊23.35万例，3月21-22日新增确诊均超过3万人，整体形势较为严峻。全球各个国家纷纷采取积极措施，但考虑不同国家的措施实施效果及医疗资源等情况，预计全球疫情短期尚难以完全解决。
　　国内短期产销量承压，后续有望逐步改善。受新冠疫情影响，预计乘用车零售销量3月下降约40%，20Q1下降约40%，全年需求下降5-10%。部分需求延后释放，但反弹力度弱于2003年。短期汽车产量下降，整车及零部件企业复工率逐步回升，后续有望回暖。此外本次疫情属于一次性冲击，对于汽车产销量长期影响较小。
　　海外疫情影响零部件海外收入、供应链及国内消费能力。受疫情影响，欧美车企近期纷纷停产。2018年A股零部件公司海外收入占比约29.7%，预计短期海外收入将受到一定影响，但竞争优势利好长期发展。汽车产业链较长，若受疫情影响相关核心零部件的供应，国内汽车产销量或将受到一定影响。此外出口是国内宏观经济三驾马车之一，若欧美疫情持续较长时间，出口整体下滑将间接影响国内消费能力。
　　整车及零部件Q1业绩承压，后续有望逐步改善。受新冠疫情影响，预计20Q1汽车销量下降约40%，因此整车板块业绩承压。考虑到零部件企业确认收入时点的影响，2019年12月到2020年2月期间汽车产量同比下降约24.4%，零部件板块业绩同样承压，部分海外收入占比较高的企业影响或将延后体现。目前国内疫情已有效控制，汽车产销量快速回升，预计后续整车及零部件业绩有望逐步改善。
　　刺激内需是可能方向，汽车行业有望受益。受疫情影响，国内宏观经济短期承压，而海外疫情日渐恶化，因此刺激内需是较为可能的政策选择。汽车是国内经济支柱产业之一，也是较为可能的刺激对象。建议关注乘用车、重卡等相关潜在受益标的。
　　投资建议
　　整车：乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点，重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等，关注广汇汽车。
　　零部件：关注产品升级、客户拓展、低估值等细分领域，推荐华域汽车、万里扬、继峰股份、凯众股份等。
　　新能源：新能源汽车销量短期承压，长期仍有较大发展空间，重点推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的拓普集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技等。
　　智能网联：辅助驾驶加速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子、德赛西威、保隆科技。
　　主要风险
　　新冠疫情若短期未能有效控制，将对全球经济产生较大负面影响，进而降低汽车消费能力。