基本结论
3月份资产配置建议:
当前海外疫情发酵引发全球经济衰退担忧,A股市场在避险情绪影响下,科技成长的狂欢嘎然而止,短期市场或受扰动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但随着疫情形势逐步好转,国内企业复工率有望持续回升,同时政策面为坚定完成全年既定目标,逆周期调节力度也将持续加大,权益市场中长期向上逻辑未变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而债市虽受流动性维持宽松以及避险情绪提振等因素影响获得支撑,但目前十年期国债收益率下行突破2016年低位,短期进一步下行空间有限,大概率维持低位震荡态势。综合来看,3月权益及债券市场均大概率维持震荡态势,其中权益市场短期可关注基建主题及偏好低估值的基金品种从而增强防御,而科技成长中长期投资逻辑仍在,可逢低布局。而固收类产品短期应控制权益敞口,可重点把握以中短久期配置为主的信用债投资机会。QDII基金中,建议纳入投资地域涵盖境内的科技主题基金提升组合弹性,而非权益类可适度持有高收益中资美元债基金及黄金ETF,提升组合防御性能。
2020年3月基金组合:
相对收益平衡型组合——组合稳健调整灵活,布局侧重科技成长
本期相对收益平衡型组合不做调整,在海外疫情扰动加剧的背景下,组合可通过基金经理相对灵活的调节能力追求阶段性稳健收益,同时组合整体在科技成长板块的布局较为侧重,与市场中长期投资风格相契合。其中,“汇添富价值精选”和“交银新成长”侧重自下而上个股的挖掘,产品超额收益来源主要是个股阿尔法的累积;“中欧时代先锋”、“农银汇理策略精选”以及“工银瑞信文体产业”,在自下而上选股的基础上,更注重行业景气的把握,产品操作相对灵活;而“易方达新经济”更为看重组合的构建,其阿尔法+贝塔策略,使得除了发挥自下而上成长股的选择优势,还会结合行业景气把握阶段投资机会。组合中“南方优选成长”秉承相对均衡的配置理念,长期业绩稳健,在市场趋势尚未明确前,从不过分激进参与,会适时对仓位进行调整从而控制回撤。组合另有20%仓位配置于科技成长属性突出的“信达澳银新能源产业”及“富国创新科技”基金,从而增强整体业绩弹性。
绝对收益灵活型组合——股债配置均衡,风格稳健偏成长
本期绝对收益灵活型组合不做调整,其中权益类产品以相对稳健的投资风格或操作风格为主,并在科技成长方面适度强化。组合内“中欧潜力价值”基金采用低估值价值投资策略,产品中长期净值走势稳定性较为突出;而“易方达信息产业”基金为TMT主题基金,产品偏向成长风格,且持仓风格稳定。组合还纳入了“交银主题优选”“农银汇理策略精选”、以及“鹏华外延成长”基金,在组合构建上均相对灵活。而固收类产品配置上,主要以管理人自上而下投资能力作为首要筛选条件,同时在风格选择上维持以中高等级信用配置为主;具体包括嘉实债券、工银瑞信四季收益、大摩强收益债券、兴全磐稳增利债券、以及招商产业等基金产品。
风险提示:疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来市场大幅波动风险。