行情回顾
　　本周轻工制造行业指数上涨1.23%，跑输大盘1.03pct；造纸子板块上涨0.47%，跑输大盘1.78pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数上涨2.25%，轻工制造(申万)指数上涨1.23%，跑输沪深300指数1.03pct，在28个申万一级行业中位列第16位，排名中下；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨0.47%，跑输沪深300指数1.78pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为：家具、包装印刷、造纸、文娱用品，其中家具、包装印刷、造纸板块本周分别上涨3.51%、0.61%、0.47%，文娱用品板块本周下跌5.75%。
　　产业链数据跟踪
　　原材料方面，进口废纸持续减量；美废价格小幅上涨2美元/吨、木浆现货价格小幅下跌。（1）2020年前三批进口废纸许可已公布，共64家企业获批，进口许可数量合计321万吨，与2019年相比下滑70%；2019年1-12月废纸进口量1036万吨，与2018年同期相比减少39%；（2）本周美废到岸价小幅上涨2美元/吨，欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）维稳；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶浆、针叶浆现货价格分别下跌50元/吨、14元/吨；2020年1月下旬中国三大港口木浆库存合计168万吨，环比增加6.3%。
　　本周成品纸价格维稳；溶解浆价格维稳。本周双胶纸、铜版纸、白卡纸价格维稳；箱板瓦楞纸价格维稳；溶解浆价格维稳。
　　本周木浆系纸品、废纸系纸品盈利均小幅提升。以成品纸于原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比增加约9-17元/吨、6-13元/吨、8-15元/吨；废纸系纸品盈利增加约16-19元/吨。
　　机制纸及纸板12月当月产量同比延续正增长，12月产成品库存环比下降。（1）机制纸及纸板2019年12月当月产量1158万吨，同比增长11.0%；1-12月累计产量12515万吨，同比增长7.3%。（2）经剔除价格因素影响，2019年12月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比下降11.5%，环比下降3.4%。（3）纸及纸板进口量方面，2019年12月当月同比增加94.9%；出口量方面，12月当月同比增加11.6%。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓的风险
　　海外项目推进不达预期的风险