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轻工制造行业研究报告:新时代证券-轻工制造行业:家具板块短期迎小幅反弹,看好下半年恢复性增长-200215

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2020-02-16 13:42:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵汐雯
研报出处: 新时代证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,298 KB 分享者: af****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  造纸:疫情影响整体有限,加快行业集中度提升
  疫情对于造纸企业生产、库存周期、物流运输与供需结构等方面存在负面影响,但行业也因此面临机遇与挑战,落后产能淘汰将促使行业格局进一步集中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2月是传统造纸行业淡季,目前纸企也都陆续开始复工,全年维度预计影响可控。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)待疫情出现明确拐点需求逐步企稳后,受供需格局失衡影响,预计纸价将出现上涨。
  家居:短期受冲击,下半年需求与收入有望齐涨
  家具属于典型的耐用品消费,需求偏刚性,因此不会消失但会推迟。短期对家具公司线下卖场形成直接负面冲击,但预计疫情过后,对家具的消费需求会集中回涨,全年营收不会受到明显影响。
  包装:与下游需求高度关联,预计短期受损明显
  疫情期间,对于口罩等医药品类的外包装需求会显著增长,而非必选消费品的包装需求会下滑。3C包装短期受复工推迟等影响,企业营收确认预计会延后,但行业整体景气度向上,5G换机潮提升市场渗透率的大逻辑未变,预计疫情缓解、新产品发布后影响将逐步消除。
  必选消费:短期在线办公充分收益,长期坚定看好生活用纸
  生活用纸:受需求端消费升级、供给端产能利用率边际改善的影响市场将保持中高速增长,行业处于较好的发展赛道。办公集采:整体受益于政策红利的放开,阳光化集采推动大办公市场进入黄金发展期的主逻辑未变。
  重点标的:造纸板块建议关注太阳纸业;家居板块建议关注尚品宅配、欧派家居、顾家家居;必选消费品建议关注中顺洁柔、齐心集团。
  风险提示:1)原材料价格风险;2)政策不确定性风险;3)宏观经济下行风险

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