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研究报告:国投安信期货-动力煤晨报-200122

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-22 13:13:38
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高明宇
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,095 KB 分享者: zn****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  【策略观点】
  操作建议:当前时点不建议操作
  驱动力:12月国内外宏观预期呈现一定分化,欧美日三大经济体制造业PMI再度回落;主要受新出口订单带动,中国制造业PMI保持韧性,且衡量生产预期和原材料采购预期的先行指数延续稳中向好的趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月发电量同比增3.5%,火电发电量同比增4%,增速虽有回落但总体仍在相对高位;从多口径电力企业耗煤来看,1月以来均处同比偏高水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)供应方面,近两周来三西煤矿陆续停产放假,据汾渭能源统计样本煤矿今年春节平均停产13天,较去年减少2天。目前路透船期表显示1月进口煤到港量环比12月增5.01%,新一轮通关周期的影响或更多在于此前11-12月已到港未通关动力煤对沿海市场供应的滞后补充。1月前半月动力煤中下游库存降1244万吨(9%),降库存速度基本符合我们预期。1-2月恰逢春节供需双降,即便考虑到年初进口煤偏多的影响总体仍为供小于求的去库存周期,目前中下游库存已较去年同期低414.5万吨(3.19%),在无18年初保供、保发运政策的影响下,预估一季度煤价下行空间有限,2-3月有望迎来被动去库存、主动补库存的小周期涨价行情。行情判断上,春节假期临近港口市场供需两弱,沿海电厂或优先选择进口煤补充库存,期货盘面受减仓行情影响或仍有反复,目前进口煤交割成本550元/吨左右,中间港口环节库存偏低下现货市场即便走弱下方空间亦有限,关注盘面回调后的多单布局机会。
  安全边际:昨日收盘3月合约对内贸煤贴水2.65%,5月合约对内贸煤贴水3.66%。
  风险提示:需求超预期偏弱
  

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