投资摘要：
　　产品涨跌幅
　　涨幅靠前品种：乙烯（+8.16%）、醋酸（+3.77%）、苯胺（+3.69%）、丙酮（+3.49%）、丙烯（+2.56%）、丙烯酸丁酯（+2.45%）、电石(+2.10%)、碳酸二甲酯（+1.79%）、PBT（+1.69%）、正丁醇（+1.62%）等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　跌幅靠前品种：液氯（-19.55%）、盐酸（-8.38%）、三氯甲烷（-4.42%）、DEG（-3.46%）、碳铵（-3.37%）、硫酸（-2.80%）、二甲苯（-2.69%）、丁二烯（-2.33%）、混合芳烃（-2.26%）、MEG（-2.03%）、R410a（-2.03%）等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　市场回顾
　　本周中信基础化工板块上涨0.36%，沪深300指数与上周持平，与同期沪深300指数相比，基础化工板块跑赢0.36个百分点。
　　子板块方面，本周基础化工子板块涨多跌少，大部分与上周持平，其中氨纶（+11.39%）、氟化工（+3.57%）、钾肥（+ 3.08%）、涤纶（+ 2.82%）、化学原料药（+ 2.45%）、化学制剂（+2.14%）等子板块涨幅居前。
　　本周基础化工板块领涨个股包括：航锦科技（+ 27.2%）、亚星化学（+ 21.6%）、亚士创能（+ 21.07%）、青松股份（+ 17.42%）等，领跌个股包括：杭州高新（-12.70%）、延安必康（-11.79%）、永悦科技（-11.39%）、吉药控股（-11.34%）等。
　　每周一谈：中美签署经贸协议有助提振农药市场
　　事件：1月16日中美签署第一阶段经贸协议，中方承诺自美采购的农产品要以2017年为基数，2020年增加不少于125亿美元，2021年增加不少于195亿美元，2017年中国自美国进口241.2亿美元的农产品，其中美豆的比重超过五成。受加征关税影响，2018年中国自美进口农产品162.3亿美元，同比下降32.7%；2019年1-10月，中国自美进口农产品104亿美元，同比下降了30.8%，根据协议未来两年中国将平均每年至少采购400亿美元美国农产品，相比2019年大幅增长。
　　对我国农药市场需求影响分析：
　　1、受中美贸易摩擦影响，过去两年美豆价格大幅下跌，种植面积明显下滑。中国是美国最大的大豆出口国，2017年中国自美进口大豆3286万吨，约为同期美国大豆出口总量的58.5%，2019年1-11月中国自美进口大豆1386万吨，较2017年同期大幅下降48%。受中国进口量大幅下降影响，美豆价格下跌明显，2018、2019年美湾大豆FOB均价分别为362美元、345美元/吨，同比分别下跌4%、4.6%；美国大豆种植面积也显著下滑，2018、2019年美国大豆种植面积分别8917万、7610万英亩，同比分别下降1.1%、14.7%。
　　2、美国是我国农药最大出口目的国，自美进口农产品大幅增长有助于拉动我国农药出口市场。2018年我国农药出口额80.7亿美元，同比增长8.6%，其中对美农药出口额13.1亿美元，同比增长20.8%，占总出口额16.2%，主要是2018年国内农药价格持续上涨、中美贸易摩擦不断升级，美国对中国农药进口提升，整体库存较高。2019年受农产品市场疲软及不利天气影响，美国农产品种植面积下降，农药需求下滑明显，2019年北美自贸区（不含墨西哥）作物用农药销售额104.2亿美元，同比下降10.7%。随着中国自美进口农产品的大幅增长，有助提升美国农民种植积极性，进而拉动我国农药出口需求提升。
　　3、美国主要种植抗草甘膦和双抗转基因大豆，预计草甘膦和麦草畏受益最大。我国自美国进口农产品中大豆占比超过50%，美国主要种植抗草甘膦转基因大豆，2018年开始快速推广种植耐麦草畏转基因大豆，具有草甘膦和麦草畏双抗特性。按照双抗转基因大豆草甘膦、麦草畏平均用量2Kg、1Kg原药/公顷、美国大豆种植面积以2017年为基数进行计算，如果美国全部使用双抗转基因大豆品种，则草甘膦、麦草畏年需求量分别为7.3万、3.6万吨。自美农产品进口大幅增长有助于提振美国大豆市场信心，其对草甘膦和麦草畏等农药进口需求有望增加。
　　投资建议：综上所述，中国自美进口农产品大幅增长有助提高美国农民种植积极性，同时叠加海外农药巨头经过一年的去化后库存压力大幅减轻，对农药需求有望增长，从而拉动我国草甘膦和麦草畏出口需求。
　　投资策略及组合：建议继续关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，本周推荐投资组合：扬农化工、华鲁恒升、新和成、金禾实业、万润股份各20%。
　　风险提示：原油价格大幅波动、产品价格持续下跌、下游市场需求疲软。