科慕是全球领先的高性能化学制品供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年7月1日,科慕公司正式完成与杜邦公司的拆分工作,成为独立运营的上市公司,总部位于美国特拉华州。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在钛白科技、氟产品和特殊化学品三大领域处于全球市场领导地位,目前拥有包括Teflon(特富龙)、Ti-Pure(淳泰)、Opteon(欧特昂)等知名品牌,同时全球钛白粉第一大龙头。
2018年,公司实现销售额66.38亿美元,同比+7%;实现净利润9.95亿美元,同比+33%;实现调整后Ebitda 17.40亿美元,同比+22%;调整后EPS为5.67美元;2018年通过股票回购和分红累计返还给股东7.9亿美元。
行业景气下行,19Q2三大业务板块业绩均下滑。19Q2公司实现营收14.08亿美元,同比-22.47%;净利润0.96亿美元,同比-65.96%;调整后EBITDA为2.83亿美元,同比-43.06%。
钛白粉产销下降,以及欧洲非法途径进口的制冷剂导致的当地需求下滑。
调整后EBITDA同比-43.06%,反映了钛白粉和氟化学品部门的业绩疲软;此外公司用于解决19Q1出现、但延续至19Q2的氟产品部门运营问题增加了1500万美元的额外成本。
每股收益(GAAP)为0.57美元,考虑到公司花费700万美元用于在北卡罗莱纳州费耶特维尔(Fayetteville)工厂的环保诉讼中拿到最终同意令,调整后每股收益为0.72美元。
公司全年业绩指引下调,但仍将坚定推进钛白粉业务的价值稳定战略。钛白粉方面,19Q2净销售额为5.67亿美元,同比-34%,主因是市场需求下降与市场份额缩减导致销量同比-33%;汇率波动约造成了1%的负面影响,但由于公司AVA保证价值协议的实施,价格总体保持平稳。
公司于2019Q2将全年的业绩指引各项数据下调,其中调整后EBITDA下调约4亿美元,2亿来自钛白粉业务预期业绩下滑,原因是疲软的市场需求与实行价值稳定战略造成的市场份额损失,但公司预计这些损失在19H2将逐渐恢复。
风险提示:全球宏观持续低迷,产品价格大幅波动。