市场综述：本周A股震荡收高，上证综指报收于3092.29，环比上涨0.28%；深证综指报收于1797.88，涨2.1%；沪深300指报收于4163.18，涨0.44%；创业板指报收于1904.19，涨3.71%；申万交运指数报收于2374.76，跌0.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块当中最为强势的是高速公交（1.2%），其次为航空（0.4%）、物流（0.3%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块涨幅前三为厦门港务（9.7%），其次为城发环境（8.5%）、海汽集团（7.0%）；跌幅前三为四川成渝(-8.0%)、招商轮船（-7.0%）、新宁物流(-6.4%)。
　　铁路板块：京沪高铁上市进程继续推进，本次发行价格为4.88元/股，发行数量62.85亿股，其中战略配售占发行股份的48.9%，扣除战略配售，网下发行占比70.64%，网上发行占比29.36%。我们对京沪高铁的整体判断是：京沪本线为优质资产，当前需求良好，未来的业绩成长空间在于打开产能与价格上限，方法一为继续增开超长编组动车组，方法二则是在本线车与跨线车之间获得平衡，这需要高铁网的持续加密以疏解京沪线上跨线动车组所带来的产能压力，商合杭高铁通车后徐蚌段的压力将得到释放，本线车可获加开。价格方面公司已有高铁定价权，我们认为当前公司的资产隐含了这样的涨价期权。
　　航空板块：春运大幕正式拉开，交通运输部预期民航春运客流量增速同比增8.4%，增速继续领跑各类交通方式。国新办新闻发布会提及春运民航加班17600班，我们测算其占正班比重的2.7%，远低于去年同期5.6%的水平。供给收紧利好价格，春运民航运价表现有望超预期。B737MAX机型复飞依然遥遥无期，我们判断B737MAX停飞及时刻政策偏紧将导致2020年民航供给从总量的角度看偏紧张；结构层面，一线市场机场的整体有序放量将使市场下沉速度显著放缓，优化供给结构。需求端：经济增长消费升级，民航需求依然有长期成长空间；短期伴随着经济刺激政策加码，2020年经济迎来“开门红”的概率较大，航空需求有望回温。供需改善，叠加2019年运价低基数及民航运价市场化不断推进，预计2020年运价偏暖。考虑到航空公司在成本管控方面做出的种种努力逐步显效，我们认为2020年民航依然将处于高景气区间，业绩有望显著修复。
　　物流板块：个股继续推荐密尔克卫。江苏化工爆炸推动行业监管收严，利好质地优良的龙头公司，密尔克卫大客户对接稳定，且近来拓宽了危化品物流业务所服务的广度，继续沿着内生+外延路径快速扩张，我们看好公司2020年业绩释放加速与长期成长价值。
　　快递板块：阿里巴巴推出春节不打烊活动，1月20日至1月31日期间，天猫消费电子及家装领域大部分品牌旗舰店均将实现“春节不打烊”，24期分期免息等商品优惠活动仍将继续，货运物流实现72小时内发货，但大部分平台商家预计将进入春节前抢运与年货旺季。投资上，通达系中，长期看规模效应+成本改善反哺市场获取的逻辑依旧，建议关注圆通、申通、顺丰、韵达。
　　投资建议：推荐上海机场、白云机场、顺丰控股、密尔克卫、韵达股份、申通快递、圆通速递、东方航空、中国国航、南方航空、中远海控、上港集团，关注深圳机场、华贸物流、保税科技。
　　风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化