核心观点
　　板块周度表现：1）本周沪深300上涨0.44%，创业板指上涨3.71%，餐饮旅游（中信）指数上涨2.48%（较沪深300的相对收益为2.04%），在中信29个子行业中排名第10位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中分子板块来看，景区板块本周上涨2.13%，旅行社板块上涨3.46%，酒店板块上涨1.09%，餐饮板块上涨1.64%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到47.18X，相比8年平均线（42.94X）和5年平均线（47.62X），目前板块估值正处于历史的较高区间。
　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为大东海A/凯撒旅业/西安饮食/中国国旅/新智认知；本周大东海A的换手率较高，众信旅游成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/西安饮食/大东海A/中国国旅/全聚德。3）技术分析指标来看，本周K值处于超买的有锦江酒店/大东海A/凯撒旅业/峨眉山A/宋城演艺/大连圣亚。D值处于超买区间的有锦江酒店。
　　行业要闻：（1）2019年全球旅游总人次达123亿，同比增长4.6%。2019年，全球旅游总人次为123.1亿人次，较上年增长4.6%；全球旅游总收入为5.8万亿美元，相当于全球GDP的6.7%，这一比例较上年下降0.1%；全球入境旅游收入与国内旅游收入波动趋势放缓。
　　A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）中国国旅：公司发布2019年年度业绩预增公告，归母净利润预增15.6亿元/+50%，扣非归母净利润预增8亿元/+25%；（2）天目湖：公司发布2019年度业绩快报，报告期内实现营业收入5.03亿元/+2.81%。营业利润1.89亿元/+19.70%。归属于母公司所有者的净利润1.24亿元，同比增长19.92%。。
　　本周建议组合：中国国旅、锦江酒店、首旅酒店、天目湖、广州酒家
　　投资建议与投资标的
　　本周板块获得显著超额收益，景区及旅行社板块表现突出，前期我们推荐的酒店板块亦有可观超额收益；
　　我们继续看好酒店alpha重估的预期差机会；继续看好国旅、宋城、广酒等长期价值；同时随市场活跃提升及公司诉求回暖，建议关注景区中低估值预期差大的弹性品种。
　　国旅2019年业绩预告稍不及市场预期（基本符合我们前期预期），但公司长期价值仍然坚挺，回调即买入窗口。
　　我们仍然看好酒店的α重估的历史机遇，尽管11月的PMI有所向好仍偏短期，但我们认为酒店低估值性价比正在得到市场重视。抛开beta我们认为市场对酒店的内生alpha存在较大低估，继续推荐！
　　同时，在市场活跃提升的环境下，除继续坚定把握酒店免税价值外，亦可关注低估值的中小市值股票的弹性机会，首推天目湖(603136，买入)，推荐中青旅(600138，买入)、峨眉山A(000888，买入)，关注三特索道(002159，买入)、众信旅游(002707，未评级)。
　　我们依然坚持前期观点，继续全面看好社服板块，一方面估值切换下龙头白马估值依然合理/msci扩容下资金面亦有支撑，长期空间及确定性兼具、配置价值依然突出（首推国旅，关注宋城、广酒等）；另一方面低估值板块前期超跌明显，估值大底下q3业绩现回暖迹象，考虑到去年q4及今年年初等的低基数效应，回暖有望持续，修复值得期待（首推酒店，关注峨眉山、中青旅等）。分子板块来看：1）酒店板块低估值性价比正逐步得到重视，20年上半年看好alpha端价值重估，下半年可能存在beta端共振，推荐锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)；2）从基本面角度而言，确定性高的龙头仍是中长期配置的最优选择，亦是我们一直以来的核心推荐标的，继续推荐中国国旅(601888，买入)、宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)；3）出境游板块市场关注度较低，估值亦经历几年调整，我们认为20年是储备品种，香港事件影响有限+泰国市场低基数回暖，可重视接下来的数字跟踪判断拐点；4）景区板块三四季度业绩端基于去年同期低基数将有边际改善，目前估值已跌破雪灾地震大底，后续有望迎来修复，推荐降价预期和影响小、估值低的品种（天目湖(603136，买入)、中青旅(600138，买入)、三特索道(002159，买入)），重点关注估值大底的景区龙头（黄山旅游(600054，买入)、峨眉山A(000888，买入)）；
　　风险提示
　　系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议