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农林牧渔行业研究报告:安信证券-农林牧渔行业第1周周报:猪价上涨,禽价下降-200111

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2020-01-13 09:32:47
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周泰
研报出处: 安信证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 2,005 KB 分享者: dxc****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点
  一、养殖板块:猪价上涨,禽价下降
  据搜猪网数据,本周全国瘦肉型猪出栏均价为36.05元/kg,周环上涨2.56%,呈先涨后跌走势,我们认为主要原因在于1)北方地区雨雪天气导致的运输因素影响逐渐消退;2)商务部启动储备肉投放;3)前期雨雪天气影响导致收猪难度增加,天气转好屠宰企业也开始压价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节前为消费旺季,猪肉需求或出现相对快速的上升,但由于整个猪价仍偏高,整体需求量较往年有所减少。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)叠加储备肉的投放,预计猪价整体增幅相对有限。据农业农村部,12月全国能繁母猪存栏环比回升2.2%,全国生猪出栏量环比止降回升,增长14.1%。能繁母猪环比存栏增速较11月有所下滑,疫病仍是影响产能恢复的核心因素。目前整体来看生猪供给持续偏紧,养殖利润仍然高企,上市公司有望凭借资金、种猪以及生物安全防控的优势来扩大市占率,而产能扩张速度领先的公司有望获取更大的优势,建议关注生猪养殖板块。
  本周肉鸡出栏成本价为4.93元/斤,周环比下降1.01%;肉毛鸡价格为3.35元/斤,周环比持平,白条鸡价格为15.5元/公斤,周环比下降3.13%。目前各种肉禽总存量下降,出栏仍处于相对高峰期,临近春节备货的需求启动,在备货需求的提振下肉鸡有望止跌。
  二、后周期板块:疫苗、饲料需求有望回升
  从行业趋势来看,一方面随着行业盈利的抬升,对非洲猪瘟的恐慌减弱,提前出栏减少,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面一些养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求。同理,2019年四季度生猪产能已经触底回升,预计2020年行业存栏开始恢复,将提振下游饲料需求。
  三、种植板块:玉米种子供需缺口增加
  需求方面,玉米需求中饲料占比约70%,2019年四季度起,能繁母猪存栏以及生猪产能已经触底回升,预计2020年生猪产能将带动玉米需求的回升。供给方面,从2017/18年起玉米种植面积持续下降,且草地贪夜蛾的虫害也影响国内玉米供给。据美国农业部12月份发布的中国农产品供需形势分析,2019/20年度的中国玉米产量为2.59亿吨,同比减少454万吨,减幅为1.72%;消费量2.63亿吨,同比增加800万吨,增幅3.14%,2019/20年产需缺口较2018/19年有所扩大。由于2017/18年玉米产量超预期减少,以及种子产业库存下降,种子行业的基本面有望改善。同时转基因玉米种子获批,商业化生产应用有望加速。
  风险提示:生猪补栏不达预期、猪价、禽价大幅波动、玉米自然灾害风险、政策执行不及预期。
  

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