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研究报告:财通证券-市场流通性动态观察之一:如何看待1月的解禁高峰?-200110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-10 15:05:15
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 金晶
研报出处: 财通证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 721 KB 分享者: lx****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1月份市场将迎来解禁高峰期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月上市公司当期开始流通的市值合计达7084亿元,显著高于2019年的月均水平,且创下了2015年6月以来的最大单月解禁市值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从2020全年来看,解禁市值合计约3.72万亿元,同比增长了12.4%。从行业的角度来看,1月,非银金融、交通运输和电子行业的解禁规模较高,分别为2066.73亿元、1228.19亿元和958.9亿元,解禁规模占对应板块流通A股市值比例分别为8.69%、17.33%和4.95%。
  解禁高峰期对市场的影响整体可控:
  (1)解禁市值高并不意味着大规模净减持。2017年,减持新规对控股股东、大股东以及董监高等的减持行为进行了约束,在一定程度上也缓和了大股东集中减持对二级市场股价造成的压力。从实际情况来看,上市公司重要股东的减持行为通常将综合考虑收益率、当前市场行情趋势以及估值水平等因素;
  (2)从1月份解禁企业的属性和当前市场的估值角度来看,高解禁规模对减持意愿的催化作用并不明显;
  (3)高解禁与市场下跌并非直接对应。从历史经验来看,解禁规模和市场涨跌不存在直接对应的联系,但在弱势环境下,大规模解禁可能将加剧资金的谨慎情绪,从而放大市场的波动。
  整体影响可控,但关注个股风险。1月解禁高峰期对市场整体的影响有限。不过,从个股的角度而言,高解禁规模的企业当中,部分现金流情况较差、股权质押比例高的上市公司发生减持的概率相对更大。
  风险提示:宏观经济下行超预期,海外事件出现恶化
  

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