投资要点:
　　有色板块表现位居第二。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月上证综指上涨6.2%，有色板块上涨14.73%，是表现第二好的板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）有色子行业中，所有板块都呈现大幅上涨态势，钴镍板块上涨27.3%，表现最为突出。
　　贵金属：中美贸易谈判达成第一阶段协议，有利于中美经济乃至全球经济的稳定。在2020年11月份美国大选前，中美贸易冲突或不再是市场关注的核心因素。英国大选，约翰逊领导的保守党大胜，1月31日脱欧无疑，英美贸易协议或较顺利达成，有利于英镑、欧元，美元继续弱势。贵金属或开始第二轮上升态势。
　　基本金属：12月下旬市场传闻包括江西铜业和铜陵有色在内的10家铜冶炼企业在福州召开会议商谈减产事宜，刺激铜价大幅反弹。目前货币政策宽松的态势明显，央行元旦普遍降准0.5个百分点；央行从11月开始持续压低利率。在外部环境改善和内部政策刺激下，经济企稳的概率较大，基本金属走强或有一定持续性。
　　小金属：钴产品，前11个月新能源汽车销售仅增长3%，但动力电池装机量同比增长21%，消费者对续航里程的要求提高，未来电池增量可观。在供给增速下降的状况下，钴价易涨难跌。钼产品，下游不锈钢需求略有回暖，特别是用钼量较高的300系列，供给端增速相对较低，整体有利于价格企稳回升。钨产品，近期钨精矿原矿供应略显偏紧，价格有一定企稳，加上年底库存有限，虽然需求不振，但价格总体呈现不涨不跌之态。
　　稀土：轻稀土受下游实际需求不强影响，价格相对较弱；中重稀土品种受缅甸矿不能进口的影响，价格出现一定反弹。在需求无起色的情况下，后市或继续呈现“轻弱重强”的格局。
　　投资建议：截止12月底，有色板块PE为36.7倍，贵金属PE为50.0倍，基本金属27.0倍，稀有金属47.9倍。有色板块估值处于历史估值中位数34.7倍之下，随着外部贸易环境改善，内部政策刺激力度加大，有色板块或否极泰来，小阳春行情或有持续性，给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注板块：黄金、铂金、铜、钴、钛。建议关注公司：山东黄金、白银有色、洛阳钼业、华友钴业、云南铜业、江西铜业、紫金矿业、宝钛股份。
　　风险提示：（1）全球经济不及预期；（2）金属需求不及预期