投资要点
　　造纸：贸易战缓和提振出口，废纸进口关税有望取消。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周废纸系价格继续温和上涨，此外本周箱板龙头陆续发布春节停机检修计划，预期有效减少淡季供应；展望后期纸价，我们判断箱板纸价虽临近淡季但走势坚挺、节后补库有望拉动新一轮上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中期维度来看，需求企稳、库存低位是本轮涨价的关键因素，随着中美贸易战缓和外销订单持续修复、叠加内销的社零需求具有韧性以及产业链库存已经跌至低位，废纸系价格易涨难跌。首选纤维建设前瞻的太阳纸业，此外玖龙纸业、山鹰纸业等箱板龙头废纸浆布局逐渐完备，盈利底部基本确认、估值具有比较优势，建议重点关注。
　　家居：重点推荐低估值的优质赛道龙头，关注大亚圣象。（1）建材类家居：精装渗透率持续提升、优势公司订单储备深厚，有望兑现高成长。精装修渗透率预计到22年有望提高至50+%，大宗渠道成为不可忽视的增量市场，结合估值持续推荐帝欧家居，建议关注江山欧派、惠达卫浴、志邦家居、大亚圣象。大亚圣象当前控制权不确定性因素基本消除、管理改善利好长足发展，明年工程业务有望延续30-40%的高增，通过外延切入SPC地板新业务布局商用领域，我们认为公司当前估值（20年PE仅8.59X）偏低，建议关注。（2）软体家居：内销竞争格局偏好，中美贸易战缓和利好出口修复，重点推荐综合优势龙头顾家家居，关注敏华控股、梦百合。（3）定制家居：估值已至低位，建议左侧布局综合优势突出的龙头欧派家居，持续关注尚品宅配、索菲亚。
　　必选其他：持续推荐大包装龙头裕同科技，关注HNB产业链。包装：持续重点推荐20年受益于电子景气的3C包装龙头裕同科技，长期看好公司社会化大包装宏图构建，通过高生产效率持续实现跨3C电子包装、酒包、烟标多领域开拓，公司目前的利润率及ROE已至低位，后期有望回升。新型烟草：国际HNB市场延续高景气，IQOS产业链优质标的盈趣科技Q4电子烟业务订单水平已经恢复至17年较高水平、明年订单增长具弹性，此外家用雕刻机、汽车电子等产品均维持较快增长，马来西亚产能转移持续推进、抵消关税影响，重点推荐；国内HNB政策窗口期临近，建议关注中烟系优质标的劲嘉股份、集友股份。文具：持续坚定推荐具有强渠道粘性、护城河深厚的线下产业龙头晨光文具。此外建议关注综合办公集采景气自上而下推荐客户储备丰富、高速增长的齐心集团。生活纸：中顺洁柔新品牌“太阳”面向中低端市场预计成为后期成长亮点，持续关注。
　　风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，纸价涨幅低于预期。