投资建议
本月重点推荐:三一重工、杰瑞股份、先导智能
核心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、北方华创、锐科激光、恒立液压、中海油服、晶盛机电、内蒙一机、捷昌驱动
上周报告:【海油工程】深度:业绩拐点向上,受益中海油资本开支增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】【捷佳伟创】推员工持股及股权激励,彰显未来发展信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
核心观点:持续重点推荐工程机械和油服龙头,密切跟踪激光器/机器人
(1)工程机械:我们预计11月挖掘机销量同比增长超20%,其中三一重工等前三家龙头企业销量增长高于行业增速。龙头市占率持续提升。伴随基建项目资本金下调、专项债提前下放、国内设备更新需求增长、基建托底政策、环保力度加强、人工替代等因素,预计工程机械龙头业绩将持续超预期,力推三一重工、恒立液压等。
(2)油服:国家管网公司有望于12月9日正式挂牌成立。在国家能源安全大背景下,继续推荐油服民企龙头杰瑞股份、油服国企龙头中海油服等。
(3)成长板块:推荐锂电/半导体设备龙头,看好激光器、线性驱动龙头【锂电设备】12月6日,工信部发布第11批补贴目录,其中国产特斯拉进入补贴目录,按照政策可以拿到2.5*0.9万元的补贴。2019年11月我国新能源汽车生产约10.8万辆,同比下降44%。11月动力电池装机量约6.29GWH,同比下降29%。从11月动力电池装机量来看,配套装机的动力电池企业共涉及50家,其中30家同比增速处于负增长。持续重点推荐锂电设备龙头先导智能。
【半导体设备】NANDFlash第三季营收增长10%,中芯国际12nm准备接单;台积电2019年下半年以来连续上调产能规划;北美、日本半导体设备出货额跌幅持续收窄,看好中游设备龙头北方华创。
【激光器/机器人】11月PMI回到景气扩张区间,期待明年行业复苏。我们预计若需求复苏确定,则降本和产品结构升级有望带动锐科激光毛利率持续修复,业绩弹性较大,继续看好锐科激光;关注工业机器人重点标的。
【线性驱动】低估值高成长,看好捷昌驱动海外工厂投产确定性,盈利能力将逐季修复至贸易战前水平,贸易战压制估值因素将逐步缓解,新产品+新市场持续突破,我们认为贸易战助推公司全球化布局,坚定看好捷昌驱动。
【光伏设备】国家能源局加强风电、光伏发电项目许可准入监管。中长期看好平价上网与新工艺机会带动下游资本开支(新增产能+新产品迭代)。推荐单晶炉龙头晶盛机电等。
(4)国防军工:继续聚焦主战装备与军工改革进展,看好内蒙一机等。
【全球对比】海外机械军工行业龙头详见附录二。AH股溢价率:目前机械行业AH两地上市公司13家,按市值权重加权的平均溢价指数达58%。
风险提示
基建及地产投资低于预期;全球贸易摩擦加剧风险;油价大幅波动风险。