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科瑞技术研究报告:华西证券-科瑞技术-002957-绑定新兴领域顶级客户,苹果“大年”迎弹性-191207

股票名称: 科瑞技术 股票代码: 002957分享时间:2019-12-08 17:48:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘菁
研报出处: 华西证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 2,521 KB 分享者: mai****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  紧抓新兴领域的自动化设备供应商
  公司在自动化领域耕耘多年,在移动终端、电子烟、新能源等新兴领域深度绑定顶级客户,我们认为公司竞争优势显著,在2020年苹果“大年”与5G换机潮带动下,业绩弹性有望显现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  深耕自动化领域,紧抓新兴领域深度绑定顶级客户。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司深耕自动化领域,产品包括自动化检测设备和自动化装配设备,在移动终端、电子烟、新能源等新兴领域均深度绑定顶级客户,如苹果、谷歌、Juul Labs、宁德时代等,深受市场认可。
  苹果有望迎“大年”叠加5G换机潮,3C回暖公司将显著受益。1)我们判断2020年苹果新机将有较大变化,为“大年”,“一代产品一代设备”,新制自动化设备与改制设备的价值量相差非常大,较大的变动需要大量的新制设备,从公司2016-2018年来自苹果公司的收入变动(分别为6.1、10.8、5.3亿元)也可以看出较大的变化。我们预计苹果2020年9月份新机所需自动化设备的采购时间将自2020年一季度开始,叠加5G换机潮来临,3C设备产业链企业将显著改善。2)2018年全球电子烟的销售额约145.2亿美元,同比增长27%继续保持高增长,国内电子烟市场刚刚起步,未来前景可期。3)锂电池有效产能不足,未来2-3年国内外扩产有望维持。
  投资建议:预计2019-2021年公司归母净利润为2.77、3.37、3.65亿元,分别同比增长-6.53%、21.59%、8.5%,EPS分别为0.68、0.82、0.89元。公司重点布局3C、电子烟、新能源等新兴领域前景良好,综合竞争优势显著,客户均为顶级优质公司,看好公司未来伴随下游不断成长并扩大市场份额,给予公司2020年45倍PE,目标价36.9元,首次覆盖给予“增持”评级。
  风险提示:苹果新机改进不及预期;大客户订单不及预期;电子烟政策不确定性等。
  
  

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