扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

计算机行业研究报告:万联证券-计算机行业三季报综述:营收增速放缓,关注金融科技和云计算-191114

行业名称: 计算机行业 股票代码: 分享时间:2019-11-15 17:01:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋江波
研报出处: 万联证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 2,065 KB 分享者: lan****u1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  营收增速放缓,净利润分化严重:2019年前三季度,A股计算机行业营收同比增长12.46%,较去年同期大幅下滑17.21个百分点,扣非后归母净利润仅同比增长9.05%,回落13.24个百分点,显示宏观经济持续萎靡导致下游客户IT资本支出下降,业务扩张速度明显放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从结构上来看,剔除新股后营收增速在50%以上占比不足一成,增速位于0-50%区间的超过六成,多数公司营收增长维持在中低增速,出现负增长则占比三成。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)相较而言,归母净利润增速在50%以上占比升至两成,而出现负增长的则超过四成,行业内净利润增速分化严重,部分中小公司利润端承受较大压力。
  期间费用率上行,经营性现金流边际改善:费用方面,行业期间费用率为22.52%,同比提升1.40个百分点,主要系销售费用率和研发费用率分别上行0.57和1.06个百分点所致。现金流方面,行业应收账款周转率提升至3.21次,存货周转率保持在3.67次,同时进一步提升预收账款,导致经营性现金流占收比提升2.87个百分点,显示多数公司通过加大销售回款力度,回笼现金流以抵御低景气经营环境。
  子行业营收增速分化,毛利率多有改善:1)工业互联网营收同比增长13.39%,较去年同期下滑5.11个百分点,毛利率下滑1.27个百分点;2)金融科技营收同比增长7.65%,下滑18.27个百分点,毛利率提升0.23个百分点;3)医疗信息化营收同比增长15.57%,下滑3.57个百分点,毛利率则提升0.66个百分点;4)人工智能营收同比增长21.49%,大幅回落14.64个百分点,但毛利率同比提升0.65个百分点;5)云计算营收同比增长7.41%,大幅回落28.67个百分点,毛利率提升0.59个百分点;6)信息安全同比增长15.03%,同比逆势提升4.24个百分点,毛利率提升0.20个百分点。
  行情走向结构化,关注金融科技、云计算、区块链:计算机行业估值从年初的不足40倍升至当前的56.61倍,年内估值提升已经较为可观。但考虑到年初估值基本处于历史最低位,当前估值水平仍有相当的提升空间。展望后市,行业整体承压的情况下,板块将随子行业业绩而转向结构性行情,结合基本面预期,我们推荐1)受益下游资本市场改革+产业政策加码的金融科技行业,关注恒生电子和东方财富;2)迎来云巨头资本开支回暖,即将迎接拐点的云计算(硬件)行业,关注浪潮信息和紫光股份;3)同时可对区块链行业进行长线布局。
  风险因素:中美关系不确定性,政策不及预期
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com