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机械行业研究报告:国都证券-机械行业周报:三季报喜忧掺半,看好油服、光伏设备等板块-191028

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2019-11-13 17:28:25
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱天辉
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 431 KB 分享者: leo****de 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  一、市场表现
  本周上证综指同比涨跌幅0.57%,收于2955点,创业板指涨跌幅1.62%,沪深300同比涨跌幅0.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周机械设备涨跌幅-0.12%,跑输沪深300指数0.83pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  二、机械行业动态及投资观点
  近期三季报陆续出炉,从业绩表现看,工程机械、油服、光伏、电梯等板块整体看业绩相对较好,而机器人、激光器、3C设备等板块部分个股业绩增速短期向下。从业绩确定性角度,我们重点看好油服、光伏、国防装备等板块,关注工程机械以及电梯板块;而若市场风险偏好提升,科技股将更受资金青睐,重点推荐半导体设备板块。
  1、油服板块:杰瑞股份业绩增速约150%,业绩高增长,持续推荐
  本周杰瑞股份公布业绩预告:2019年1-9月实现收入42.41亿元,同比增加45.88%,归母净利润9.05亿元,同比增加149.46%。公司钻完井设备、维修改造及配件销售、油田技术服务等产品线订单持续保持增长,经营业绩同比大幅增长。公司业绩超预期。
  对于油服板块,我们的核心观点是国家高度重视能源安全,油服行业受油价影响弱化,景气可持续。2016年-2018年,国家原油产量持续下滑,石油天然气对外依存度持续提升。在复杂的外部形势下,2018年下半年,国家高层对能源安全提出要求,三桶油均表态加大能源勘探开发力度。目前,国家能源局已对三桶油提出2019-2025七年行动方案工作要求,我们认为国内油服行业的景气度可持续,相应的油服企业将充分享受国家能源开发的利好。
  从高频数据看,2019年1-9月,石油天然气固定资产投资累计同比增速39%,原油产量已回正,1-9月累计产量同比增速1.2%。
  杰瑞股份目前不到300亿的市值,预计公司全年业绩12亿元以上,对应PE为25倍,向后看,国内页岩气等开采将为公司带来持续的业务及订单,预计未来三年复合增速20%左右。给予“推荐”评级。
  风险提示:油价大幅走低;国内油气勘探开发力度不及预期等
  2、光伏装备:四季度国内光伏装机或不及预期,光伏行业中长期趋势不变
  前三季度国内光伏装机16GW,同比下滑53%。国内光伏装机启动不及预期,预计全年国内光伏装机同比去年回有所下滑。从出口数据看,8月光伏组件出口金额同比增速46%,海外需求仍然保持高景气。
  大硅片、HJT等新技术促进降本增效,光伏平价在即。预计2020年为国内光伏补贴最后一年,产业链各环节厂商有足够动力降本增效,而降本增效最重要的手段就是新技术、新设备的采用。从中长期看,补贴政策扰动弱化后,光伏行业将回归市场属性、成长属性。
  重点推荐晶盛机电,预计2020年为硅片厂商扩建大年,预计单晶新增产能增速50%以上,对应设备市场空间超过100亿元;此外,公司半导体单晶炉设备持续推进,目前已经实现从0-1的突破,将增厚公司业绩,提升估值中枢。预计2019、2020年公司实现净利润6.37亿元、9.10亿元,对应PE分别为28倍、20倍,给予“推荐”评级。
  3、国防装备:板块已充分回调,看好三季报反弹机会
  从市场表现看,板块已充分回调。9月中旬以来,国防装备板块持续回调,回调幅度约14%,部分个股回调超20%。
  从业绩表现看,产业链仍然保持景气。典型公司如整机厂如中直股份1-9月利润同比增加32%,分系统中航光电利润增速19%,上游材料光威复材利润增速35%-45%。
  从改革角度,近期国务院批准南北船重组,新设中国船舶集团有限公司,或将催化市场情绪,船舶板块以及具备改革预期的标的或将受益。
  国防装备领域,从竞争格局看,大部分整机厂公司具备一定的垄断优势;从技术先进性角度,部分分系统、零部件及原材料环节公司具备较高的技术壁垒。我们认为相关公司业绩弹性可能不会特别大,但能够保持持续稳定的增长。
  具体标的上,整体厂推荐中直股份、中航沈飞、内蒙一机;零部件及原材料板块推荐中航光电、航天电器、光威复材;受两船重组催化,推荐中国海防。
  三、重点个股
  恒立液压、杰瑞股份、晶盛机电、长川科技、中航光电、中直股份
  四、风险提示
  下游需求不足、行业竞争加剧、行业政策变化等风险

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