核心观点
一、市场表现
节前一个交易日行情:食品饮料(中信)涨跌-1.30%;农林牧渔(中信)涨跌幅+1.20%,领涨;沪深300涨跌幅-0.99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、价格跟踪:
1.生猪:今日报价30.57元/kg,较9.30日节前的价格绝对涨幅高达近3元/kg,10%的幅度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2.茅台批价:2000元,略有下行。
三、养殖:中长期继续推荐
1.国庆期间价格涨幅大超预期。国庆期间猪价破30元/kg的大关,绝对涨幅高达3元/kg,可谓大超预期。如我们节前强调的,抛储备肉、限价等“维稳”政策,绝对量有限,对行业供需矛盾的影响实际很小。结果也如我们预判的那样,上涨趋势难改,维稳期间也只是放缓了价格上涨的节奏并未改变趋势,并且过节期间价格就再度开启大幅上涨的趋势,确实是大超预期。
2.板块进入业绩验证期。1)产能方面,龙头性企业产能投放超预期,牧原和正邦公告,能繁母猪和后备母猪均大幅超预期,如牧原年底预计130万头能繁,正邦预计可达50万头,确保来年出栏量;2)价格方面,今日已经站到30元/kg,预计后续乃至20年有望成为常态;3)成本方面,疫情已经爆发一年之久,预计优质企业在防控方面的成本虽有提升,但边际影响减弱。4)故板块进入业绩的验证期,大部分企业将大幅扭亏为盈,环比大幅改善的阶段,如今日天邦公布三季报预告,单季度养殖扭亏为盈月2亿多,价格和出栏量都在逐步的进入验证期。
3.中长期配置价值凸显。节前一个跌停板基本消化板块利空,而且最后两个交易日板块开始企稳,再叠加节期价格大涨超预期,节后各企业又迎来业绩预告大幅扭亏为盈的业绩验证期,优质企业产能投放超预期,量价确定性加强下,估值有望开始修复(龙头性企业20年估值约6x,双邦则更低),板块迎来中长期的配置阶段,建议优选有猪在手企业,和出栏量相对确定性更大的龙头性企业,未来可享受量价齐升及市占率快速提升的红利,重点标的:牧原、温氏、新希望、正邦、天邦等。
四、食品饮料:国际视角看板块投资机会
国庆期间,茅台批价继续回调至2000元左右,仍旧建议理性看待。主要系茅台与物美、苏宁等渠道加速以1499的价格放货,同时要求经销售提前打款,各种方式来打击囤货,利好茅台价格的长期健康发展;五粮液批价维持稳定;动销和库存维持良性。
节后即将进入三季报披露期,有望对板块形成催化,持续推荐白酒及大众品龙头性企业,核心标的茅台、无粮液、老窖、海天。大众品也可中长期角度关注低估值细分领域龙头企业,如安琪、榨菜等。
五、推荐个股
重点推荐:茅台、牧原;
推荐:五粮液、老窖、海天、中炬、安琪、温氏、正邦、天邦等。
六、风险提示
业绩不达预期;宏观经济下行;重大食品安全事故;疫病暴发超预期。