主要观点：
　　上周热点
　　中共中央：普遍实行垃圾分类和资源化利用制度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《决定》指出，全面建立资源高效利用制度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）健全资源节约集约循环利用政策体系。普遍实行垃圾分类和资源化利用制度。
　　江苏省城镇生活垃圾处理收费管理办法（征求意见稿）。按照“污染者付费”的原则，城镇生活垃圾处理实行收费制度。城镇范围内的机关、企事业单位、部队、社会团体、个体经营者（以下简称单位）和个人（含常住人口、暂住人口），均应按规定缴纳生活垃圾处理费。
　　上周表现
　　市场表现：上周（2019年11月4日至2019年11月8日），沪深300指数上涨0.52%。公用事业板块下跌0.26%，跑输大盘指数0.79个百分点；环保工程及服务下跌1.09%，跑输大盘指数1.61个百分点；水务板块下跌0.94%，跑输大盘指数1.46个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，其中海绵城市、PM2.5、垃圾发电、PPP、污水处理分别下跌0.69%、0.89%、0.92%、1.43%、2.10%。
　　估值表现：华安环保整体市盈率为20.23倍，同期沪深300市盈率12.04倍，华安环保整体溢价1.68倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看，固废处理处于历史中高位水平，节能环保和水处理处于中位水平，环境监测和大气目前处于历史低位水平。
　　投资策略
　　湿垃圾终处置订单下半年未集中释放，略低于我们的预期，但46个重点城市建设节点未变（2020年年底）。随意全国各地正在加快推进垃圾分类政策制定，我们仍坚定看好湿垃圾终端处置订单释放，预计在明年上半年会有集中体现。建议继续关注【维尔利】。水环境治理高度从面源治理上升至流域治理，随着长江、黄河流域环境大保护推进，水处理设备、运维需求将持续释放，利好水处理板块。行业龙头碧水源业绩开始恢复，有望带动行业板块景气度提升，看好国家战略层面支持叠加技术过硬民企的结合体。建议关注【碧水源】、【国祯环保】。
　　风险提示
　　宏观政策风险；项目推动与执行不及预期；业绩释放不及预期。