投资要点
　　事件：近日，银保监发布新修订《健康保险管理办法》并于12月1日施行，与2006年颁布的旧则相比有几处变化，我们解读如下：
　　健康险定义扩容、鼓励大数据应用：将医疗意外保险纳入健康险范畴，有利于保险产品的开发引导、进一步挖掘市场需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为保险市场的挖掘不仅要有显性需求、隐形需求也尤为重要，大数据的应用不仅可以提升风险管理水平，在个人健康数据收集、开发特定需求也有着积极的意义。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　除健康保险公司外、一般险企经营健康保险业务须成立专门健康保险事业部：健康险由于产品设计的复杂度较高、成立专业部门并满足监管要求更利于行业专业度的提升，我们认为中小险企经营健康险的成本或有所提升、对于其产品设计或造成一定影响（成本转嫁费率），但有利于行业集中度提升，综合实力突出的险企受影响较小。
　　长期医疗保险产品费率可调、但需注明触发条件：随着医疗技术的进步、居民健康状况变化，定价假设和实际偏差需动态调整，长期医疗险费率动态调整减轻险企潜在偿付压力，明确费率可调意味着支持险企开发长险产品。
　　鼓励发展健康管理服务：健康管理服务分摊成本提升至净保费的20%（现行为保费的12%），我们认为这一比例提升将有效释放险企的健康管理服务业务空间，随着健康产业的联动，未来险企竞争除去产品因素外、健康管理也愈发重要。
　　产险企不可开发保证续保健康险：由于产险企许可经营短期健康险，本次修订规定短期健康险不含保证续保，意味着产险企将不能开发保证续保健康险产品。
　　投资建议：2019年前三季度我国人身险原保费收入同比+14.14%至25862亿元，其中健康险同比+30.90%至5677亿元、占比22%。人口老龄化加速下、医保需求愈显刚性，健康险可以对基本医疗保险起到有效的补充作用。我们看好健康险长期成长空间（深度仅为0.61%），目前来看健康险市场或受到中小险企扰动，但在市场不断打开下头部险企受到冲击有限。我们认为更重要是完善重疾定义、修订重疾发病率表，预计将在明年年中完成。而本次修订有望预防健康险业务恶性竞争、减小中小保险企业潜在偿付压力，有利于行业中长期发展。基于上市险企更完备的数据支撑与出色的精算定价能力，我们看好其在健康险市场的发展。依次推荐中国太保、中国人寿、中国平安和新华保险。
　　风险提示：人均寿命提升带来的累积发病率提升、行业竞争加剧、监管政策变化