投资要点
　　行业基金仓位变动：2019年三季度市场表现：上证综指收2905.2点，变动-2.47%；沪深300报收3814.5点，变化-1.21%；中小板指收5997.8点，变动+5.62%；创业板指报收1627.6点，变动+7.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】28个申万一级行业市场中电子、医药生物、计算机涨幅居前，其中家电板块19年三季度涨0.02%，排第10位，较19年二季度下降7位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从行业资金流向来看，28个申万一级行业板块全部呈现主力资金流出，其中家电板块资金流出占比为-7.24%，较19年二季度明显流出敞口扩大。各子行业来看，无子行业的资金流向为正，流出最多的依然为其它视听（-14.1%）。
　　基金持股数量及比例变动表现：19年Q3公募基金持股量在100万股以上的有22家上市公司，相较19Q2减少11家。其中基金持股数量前5位依次为格力电器、美的集团、海尔智家、四川长虹和TCL集团。从三季度基金持股的比例来看，前5位依次为华帝股份（14.05%）、格力电器（8.38%）、奥佳华（8.11%）、海信电器（8.07%）和美的集团（6.15%）。从基金持股比例变动来看，19Q3相较19Q2基金持股数量增加的仅有兆驰股份1家（+0.38%），而持股比例减少较多的仍集中在厨小家电子行业，分别是：华帝股份、奥佳华、科沃斯、浙江美大、海尔智家和老板电器。总体来看，公募基金向业绩稳定的家电头部企业倾斜明显，厨小家电中基金持仓占比受行业发展增速放缓影响，连续多季度调降。
　　基金持股市值及基金个数变动表现：19年三季度公募基金持仓的家电个股中，个股实现了持仓市值增加的仅有兆驰股份，其余个股均有不同程度的减少。从三季度持股基金家数来看，从高到低依次为格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、三花智控。从变动数量来看，无上市公司实现基金数的增加；基金家数减少较多的有美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器和苏泊尔等。
　　北向资金表现：北向资金二季度呈现先流出后流入的走势北向资金三季度在8月后明显呈现出流入趋势。19年7月北向资金合计净买入120.2亿元、8月合计净买入132.1亿元、9月合计净买入646.6亿元，三季度单月资金均持续流入，其中9月净买入量创今年以来的新高。沪股通7-9月分别变动14.3亿元、-30.93亿元和356.2亿元；深股通7-9月分别变动106亿元、163亿元和290.4亿元。三季度，家电板块中主要上市公司涉及的有24只，11只持股数量增加，10只持股数量减少；个股绝对值排名居前的是海尔智家（+106百万股）、格力电器（+84.4百万股）和美的集团（+54.7百万股），排名居后的奥佳华（-13百万股）、深康佳A（-4.7百万股）和九阳股份（-2.61百万股）；按相对值占比排名居前的是老板电器（+2.3%）、浙江美大（+1.75%）和海尔智家（+1.74%），排名居后的奥佳华（-2.31%）、九阳股份（-0.34%）和深康佳A（-0.3%）。整体来看，Q3北向资金偏好风格向白电头部企业转换。
　　风险提示
　　1）行业景气度不及预期。2）产品升级缓慢3）中美贸易摩擦加剧。