投资要点
　　10月销量降幅继续收窄，环比呈现连续第二个月回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据中汽协11月11日发布的数据，2019年10月份全国汽车产销量分别完成229.5万辆和228.4万辆，环比分别增长3.9%和0.6%，同比分别下降1.7%和4%；产量降幅比上月收窄4.5个百分点，销量降幅比上月收窄1.2个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-10月汽车产销量分别完成2044.4万辆和2065.2万辆，同比分别下降10.4%和9.7%，降幅比1-9月分别收窄1.0和0.6个百分点。10月，汽车进入“银十”销售旺季，虽然产销量仍处下降状态，但环比已呈现连续第二个月回升，同比降幅也持续收窄。随着年末到来，各大车企将迎来年底冲击销量阶段，不过考虑到去年同期汽车产销基数较高，后两月想实现销量同比上升仍有一定难度，但行业景气度正缓慢复苏比较确定。我们判断今年的最后两个月汽车产销量降幅有望进一步收窄，边际改善将持续。
　　新能源受行业景气度不佳和补贴退坡的影响，产销继续大幅下滑，低于市场预期。10月，新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，同比分别下降35.4%和45.6%。1-10月，新能源汽车产销分别完成98.3万辆和94.7万辆，同比分别增长11.7%和10.1%。10月新能源汽车产销量继续维持大幅下滑，在行业不景气度不佳影响家庭第二辆车的选购及补贴大幅退坡的压制消费需求的双重不利下，新能源汽车市场维持弱势态势。我们预计随着6月份“抢装”透支效应的逐步减弱，新一年度因为补贴将继续退坡预期下的新一轮“抢装”效应逐步显现，并叠加年底车企冲量的行为，新能源汽车产销增速有望在11-12月迎来好转。但要完成年初预测的全年150万辆的销量目标目前来看几无希望，低于市场预期。
　　乘用车产销量降幅继续收窄，但年底压力仍然较大。10月，乘用车产销分别完成193.8万辆和192.8万辆，环比分别增长3.9%和-0.2%，同比分别下降3.2%和5.8%；产量降幅比上月缩小4.7个百分点，销量降幅缩小0.5个百分点。1-10月，乘用车产销分别完成1701.2万辆和1717.4万辆，产销量同比分别下降12.1%和11.0%。销量比1-9月降幅继续收窄。
　　10月，自主品牌乘用车共销售77.0万辆，同比下降9.6%。1-10月，中国品牌乘用车共销售667.2万辆，占乘用车销售总量的38.9%，比去年同期下降3.1个百分点。从2018年下半年开始，自主品牌乘用车单月销量增速持续为负，我们预计未来分化将成为自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。
　　商用车销量同比增幅扩大，重卡表现亮眼。10月，商用车产销分别完成35.8万辆和35.7万辆，环比分别增长3.9%和4.8%，同比分别增长7.7%和7%。1-10月，商用车产销分别完成343.2万辆和347.8万辆，同比分别下降1.3%和2.5%。据第一商用车网，2019年10月，我国重卡销量9.1万辆，环比增长8.3%，同比增长14.1%；1-10月，重卡累计销量98.0万辆，同比微增0.4%。短期来看，10月份重卡同比录得两位数增长，行业回暖态势明显。中长期来看，各地“蓝天保卫战”的打响将加速国三与国四重卡的淘汰与更新（根据方得网的统计，不具备升级到国六排放标准，需要在2020年底前淘汰的重卡约有230万辆），预计今年全年及未来2-3年完成110万辆左右的销量问题不大。
　　投资推荐：10月汽车产销量虽然仍是下降状态，但环比已连续两个月回升，行业正处于缓慢回暖态势。我们认为，随各大车企国六排放车型供应数量增多，以及相关促进消费政策效果显现，消费者消费信心有望逐步恢复，11-12月汽车市场大概率将继续回暖；同时，国产特斯拉上市并交付用户已为时不远。我们建议重点配置拐点型和三季报业绩超预期的企业，以及特斯拉产业链的优质标的。重点推荐以下两条主线：（1）拐点型和三季报业绩超预期的企业，重点推荐长城汽车、星宇股份、玲珑轮胎、保隆科技、宁波高发，建议重点关注吉利汽车（H）、长城汽车（H）等；（2）受益于特斯拉国产化的产业链优质标的，重点推荐旭升股份，建议重点关注拓普集团、宁德时代等。
　　风险提示：经济下行导致汽车行业复苏不及预期；新能源汽车补贴退坡幅度超预期；中美贸易摩擦加剧。