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电子行业研究报告:东莞证券-电子行业2019年三季报业绩综述:前三季度继续承压,Q3业绩明显复苏-191111

行业名称: 电子行业 股票代码: 分享时间:2019-11-12 13:20:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏红梅
研报出处: 东莞证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 1,477 KB 分享者: 宝****哥 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  整体业绩:收入端继续承压,利润增速同比转正,Q3业绩边际改善明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年前三季度电子板块营收同比增长7.34%,增速相比去年同期降低10.27个百分点,板块归母净利润同比增长2.77%,相比去年同期提高6.20pct,增速实现由负转正;板块前三季度毛利率、净利率分别为15.48%和2.84%,相比去年同期分别降低0.26和0.91个百分点,均为近年低点;电子板块第三季度毛利率为15.79%,同比提升0.14pct,环比提升0.30pct,单季度净利率为5.04%,同比提升0.13pct,环比提升0.49pct,业绩边际改善明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  细分行业比较:板块业绩进一步分化,消费电子、半导体板块边际改善明显。1)消费电子:受益各手机厂商5G手机放量和TWS产品持续热销,消费电子板块前三季度归母净利润同比增长21.35%,增速相比19Q3提升明显;2)半导体:受全球半导体景气度影响,前三季度国内半导体企业业绩继续承压,营收/利润增速相比去年同期有所下滑;但从第三季度开始,全球半导体行业景气度已有回暖迹象,板块Q3营收同比增长16.68%,增速同比提高8.87pct,归母净利润同比增长2.05%,增速同比提高17.96pct,复苏信号明显;3)印刷电路板:报告期内印刷电路板行业营收同比增长10.63%,归母净利润同比增长20.90%,板块毛利率、净利率相比去年同期保持稳定。其中,以沪电股份、深南电路为代表的通信PCB企业和以鹏鼎控股、东山精密为代表的消费电子PCB企业业绩表现出色,而其他细分领域PCB企业业绩相对一般;4)被动元件:受行业景气低迷的影响,报告期内被动元件板块业绩增速大幅回落,企业业绩继续承压。前三季度板块归母净利润同比下降24.80%,增速相比去年同期下降70.69pct,第三季度板块归母净利润同比下降50.71%,下滑幅度进一步扩大;5)安防:贸易摩擦对板块业绩的边际影响逐步减弱,板块前三季度营收同比增长15.22%,归母净利润同比增长10.55%,分季度来看,前三季度板块营收、净利润表现逐季改善,第三季度板块营业收入同比增长18.70%,相比去年同期提高1.95个百分点,归母净利润同比增长19.27%,相比去年同期提高7.01个百分点。
  投资建议:维持谨慎推荐评级。当前处于4G、5G交替节点,电子板块上下游正发生重大变化,建议关注直接受益5G推进的高景气度细分领域、半导体国产化进程以及被动元件、显示面板等领域的边际改善。建议关注立讯精密(002475.SZ)、信维通信(300136.SZ)、飞荣达(300602.SZ)、欣旺达(300207.SZ)、长电科技(600584.SH)、北方华创(002371.SZ)和鹏鼎控股(002938.SZ)等标的。
  风险提示:国内5G建设不如预期,5G手机出货不如预期。
  

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