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化工行业研究报告:新时代证券-化工行业周报:中美贸易谈判进展积极,继续看好白马龙头-191110

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2019-11-12 10:01:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 程磊
研报出处: 新时代证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,100 KB 分享者: xia****103 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周个股观点:
  上周上证指数周涨幅0.20%,沪深300周涨幅0.52%,申万化工指数周涨幅0.50%,跑输沪深300指数0.02个百分点,上周涨幅靠前品种丙酮(+8.00%)、二甲苯(+5.04%)、甲乙酮(+2.64%%)、丁苯橡胶(+2.35%),跌幅靠前品种环氧氯丙烷(-20.33%)、硝酸(-8.33%)、甘氨酸(-8.33%)、煤焦油(-7.14%)、维生素K3(-5.59%)等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  最新WTI油价57.44美元/桶,周涨幅2.21%,布伦特油价62.61美元/桶,周涨幅1.49%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)最新数据显示,美国石油活跃钻井数减少5座至691座,触及2017年4月来新低,但美国原油库存增加792.9万桶至4.468亿桶,市场预估为增加272.1万桶,原油市场多空消息交织。周内后期,中美贸易谈判传出积极信号,提振市场信心推动油价上行,未来原油供需仍需持续跟踪。
  中美贸易谈判出现积极进展,双方暂停新加关税并计划未来逐步取消已加关税,短期将提升市场风险偏好。化工行业处于产业链中上游,目前需求相对疲软,下游需求改善仍需时间传导,此时建议关注行业内优质龙头企业,推荐万华化学、华鲁恒升。
  万华化学作为全球MDI寡头之一,产业链布局完善,在MDI寡头格局下始终保持较高的盈利水平,同时在产业链中议价能力强,现金流极佳。目前MDI价格处于近三年低点,公司依然保持每年近160亿经营性现金流净流入,用于支撑总投资超130亿的百万吨乙烯项目以及每年超16亿研发支出,周期底部兼具成长属性,应享有更高的估值水平。华鲁恒升作为我国低成本煤化工龙头,每年较行业平均水平有超20亿超额收益,同时醋酸、乙二醇价格弹性巨大,周期底部有明显的业绩安全边际。
  安全环保是化工行业重要投资主线之一,其中农药、萤石行业受影响较为显著。联化科技农药业务有望在苏北工厂复产后迎来业绩拐点,其医药CDMO业务也进入高速发展期,建议重点关注。扬农化工整合沈阳科创资源,同时从控股股东处受让苯醚甲环唑、丙环唑、氟啶脲和高效氟吡甲禾灵项目全部无形资产,未来产品线进一步扩展,逐步成长为大型综合农化企业。萤石作为国家战略资源,行业内唯一上市标的金石资源将持续受益行业集中度提升,可长期关注。
  风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化

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