本周关注：发改委取消天然气门站定价，天然气价格市场化程度进一步提升，点评如下：
　　国家发展改革委4日公布《中央定价目录》（修订征求意见稿），拟将具体定价项目减少到16项，缩减近30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　此次修订的主要内容包括：删除近年来已经明确放开价格或取消收费的定价项目，巩固价格改革成果；规范项目表述，推进定价项目清单化、规范化等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）修订后的《中央定价目录》（修订征求意见稿）保留了输配电、油气管道运输、基础交通运输、重大水利工程供水、重要邮政服务、重要专业服务、特殊药品及血液等7种（类），具体定价项目减少到16项，缩减近30%。
　　征求意见稿提出，电价、天然气、成品油价进一步市场化的改革办法。
　　电价方面：通过市场交易的电量，由市场形成价格。燃煤发电电价机制以及核电等尚未通过市场交易形成价格的上网电价，暂由国务院价格主管部门制定，视电力市场化改革进程适时放开由市场形成。尚未通过市场交易形成价格的销售电价暂按现行办法管理，视电力市场化改革进程适时放开由市场形成。居民、农业等销售电价，由国务院价格主管部门制定定价原则和总体水平，省级价格主管部门制定具体价格水平。
　　本次修订稿在《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》出台后，进一步的明确的电价改革办法，提出了各情况下电价的具体制定方法。
　　天然气价格方面：海上气、页岩气、煤层气、煤制气、液化天然气、直供用户用气、福建省用气、储气设施购销气、交易平台公开交易气以及2015年以后投产的进口管道天然气的门站价格，由市场形成；其他国产陆上管道天然气和2014年底前投产的进口管道天然气门站价格，暂按现行价格机制管理，视天然气市场化改革进程适时放开由市场形成。
　　天然气价格改革总体思路为“管住中间、放开两头”，即竞争性环节价格放开，垄断性环节价格管制。政府只对属于网络型自然垄断环节的管网输配价格进行监管，气源和销售价格由市场形成。
　　2019年，随着三桶油管网资产剥离至国家管网公司，主干长输管网端的监审规范具备条件。而另一方面，随着2018年，全国所有省份均出台了配气价格监审政策方案，2019年各地将会陆续完成当地的配气价格成本监审。随着门站价格定价彻底退出历史舞台，天然气中间环节的价格有望彻底完成。
　　成品油价格方面：成品油价格暂按现行价格形成机制，根据国际市场油价变化适时调整，将视体制改革进程全面放开由市场形成。
　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.2%、创业板指上涨1.4%、万得全A上涨0.4%。公用事业行业细分领域中，火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别上涨+0.6%、-0.3%、+1.3%、-1.1%、+0.6%。
　　个股涨幅前五：新能泰山(+11.0%)、西昌电力(+10.4%)、深圳燃气(+6.9%)、明星电力(+6.7%)、华电国际(+5.4%)
　　个股跌幅前五：岷江水电(-15.8%)、华通热力(-10.8%)、金鸿控股(-6.7%)、哈投股份(-5.6%)、吉电股份(-5.0%)
　　各版块估值情况：火电市净率处于2016年至今底部。1）火电：火电申万指数最新TTM市盈率为15.37倍，2016年年初至今市盈率区间为10.98倍~36.50倍；火电申万指数最新市净率为0.93倍，2016年年初至今市净率区间为0.96倍~2.05倍。2）水电：水电申万指数最新TTM市盈率为16.11倍，2016年年初至今市盈率区间为14.65倍~23.46倍；水电申万指数最新市净率为2.04倍，2016年年初至今市净率区间为1.68倍~2.77倍。3）新能源发电：新能源发电申万指数最新TTM市盈率为22.92倍，2016年年初至今市盈率区间为21.99倍~39.19倍；新能源发电申万指数最新市净率为1.24倍，2016年年初至今市净率区间为1.26倍~4.08倍。4）燃气：燃气申万指数最新TTM市盈率为32.96倍，2016年年初至今市盈率区间为23.96倍~43.36倍；燃气申万指数最新市净率为1.76倍，2016年年初至今市净率区间为1.60倍~3.51倍。
　　电力、煤炭数据跟踪：动力煤现货价达到545元/吨，较6月末高点606.4元/吨有所下滑。6大发电集团煤炭库存达到1661.8万吨，电厂库存持续回升。1~9月用电量增速4.4%，用电需求增速放缓；下半年水电发电量增速下滑。10月PMI为49.3，连续6个月低于50。
　　行业动态：1）煤炭资源网：能源局：2018年全国燃煤机组平均上网电价同比增长0.95%。2）中国能源网：生物质发电的春天来了！国家发改委鼓励发展：燃煤耦合生物质发电项目。3）中国石油：全球LNG市场迎来产能过剩时代。
　　投资建议：大盘走弱、经济放缓，电力板块迎来配置时机。1）煤价下行，火电板块盈利持续复苏：工业用电需求走弱、房地产产业链增速放缓，火电增速承压。煤矿新增产能储备充足，二季度矿难影响消退后，产量快速增长。煤矿产能释放快于下游需求，煤矿库存增速达到供给侧改革后的最高水平。建议关注全国性火电龙头华电国际、国电电力等；区域性优质火电标的京能电力、建投能源、皖能电力、长源电力等。2）水电价值属性凸显：水电价值属性仍较强，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力、韶能股份等。3）核电重启，核电项目推进加速：自2015年核准8台新建核电机组后，中国核电行业经历了3年多的“零审批”状态。2019年核电重启，推荐中国核电、中国广核。4）消纳保障机制出台，利好新能源发电中长期发展：2019年5月，消纳保障机制正式出台，2020年1月1日起全面进行监测评价和正式考核，有助于建立风电、光伏消纳的中长期机制。建议关注风电、光伏运营上市公司福能股份、中闽能源、太阳能等。
　　下周大事提醒：1）11月11日：深南电A、哈投股份召开股东大会。2）11月12日：赣能股份召开股东大会。3）11月13日：国新能源、银星能源召开股东大会。东方能源并购重组发审委审核会议。4）11月14日：建投能源、江苏新能、沃施股份、节能风电召开股东大会。5）11月15日：红阳能源、ST华源、新疆火炬、太阳能、惠天热电、韶能股份、吉电股份召开股东大会。
　　风险提示：煤价上涨或超预期；来水或不及预期；上网电价下降幅度或超预期；弃风弃光或加剧