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研究报告:东吴证券-2019三季报分析:整体略有改善,中小创回升明显-191106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-11-07 09:16:36
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 王杨
研报出处: 东吴证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,612 KB 分享者: smi****lz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要
  整体趋势:三季报盈利略有改善,毛利率回升驱动ROE向好
  全A和全A非金融的2019年三季报归母净利增速略有改善,毛利率回升是核心驱动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】就ROE(TTM)而言,2019Q3的全A和全A非金融均相较于2019H1仍在下滑,但下滑幅度有所收窄,杜邦拆解来看,净利率下滑幅度收窄是核心因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进一步分拆净利率改善的原因,净利率水平取决于毛利率和期间费用率。一方面,2019Q3毛利率出现改善;另一方面,就期间费用率来看,无论销售费用率、管理费用率或者财务费用率均与2019H1基本持平。
  分板块变化:中小创业绩回升明显
  分板块来看,截至2019Q3,主板的营收同比及归母净利同比较2019H1继续回落;中小板的营收同比回落幅度收窄,但归母净利同比明显上升;创业板的营收同比及归母净利同比较2019H1均出现回升。
  就环比变化而言,100-500亿改善最为显著,50-100亿次之;就绝对变化而言,500亿以上增速最高。
  分行业:电子、传媒、通信盈利边际改善,金融、家电、建筑和公用事业盈利提升,食品饮料持续稳健
  金融地产:金融小幅改善,地产小幅回落
  大消费:食品饮料稳健、家电持续回升
  制造业:高低压设备和船舶制造盈利连续两季度出现改善
  TMT:电子盈利增速转负为正,传媒通信降幅收窄
  周期类:交运小幅下行,钢铁煤炭有色建材等延续弱势
  其他:建筑和公用事业盈利改善
  风险提示:美国贸易保护措施超预期;通胀上行超预期。
  

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