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新能源汽车行业研究报告:平安证券-新能源汽车行业点评:德国政府拟加大电动车补贴,电动化进程再提速-191106

行业名称: 新能源汽车行业 股票代码: 分享时间:2019-11-06 16:30:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱栋,王德安,曹群海
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 487 KB 分享者: 严要****球 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事项:
  近期据路透社报道,德国政府计划在从2020年开始的5年中将电动汽车购车补贴提高一半。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于总价小于4万欧元的车型,纯电车从现在的4000欧元提高至6000欧元,插电车从现在的3000欧元提高至4500欧元;对于总价大于4万欧元的车型,纯电车提高至5000欧元,插电车提高至4000欧元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  平安观点:
  德国电动汽车销量未达目标,补贴政策被迫延长。早在2010年,德国政府就制定了到2020年在本国道路上有100万辆电动汽车行驶的目标,2030年本国电动汽车保有量达到1000万辆。为实现这一目标,德国于2017年开始实行对电动汽车的补助计划,计划为期3年,本应于今年6月30日到期。纯电车和混动车的补贴金额分别为4000欧元和3000欧元,政府和企业各出一半以补贴消费者。截止到2019年年初,德国本土电动汽车保有量仅为42万辆,与既定目标相去甚远。2019年6月3日,德国经济部宣布将延长电动汽车销售环保补贴至2020年底。德国电动车市场的现状说明当前电动车在价格、基础设施、驾驶性能等诸多方面尚难与燃油车抗衡,这是电动车销量不达预期的主要原因,政策的支持对电动汽车的大规模普及仍属重要。
  多方面原因促使德国电动车政策力度升级。此次出台的电动车政策力度较大,主要表现在:1)补贴额度上升50%。对于一辆3万欧元的纯电车,补贴金额占到车价的20%,不排除后续会针对特定车型继续提高补贴额度。2)补贴时间延长。从2020年底延长至2025年。3)基础设施同步推进。除了针对产品本身的补贴外,德国政府还将在2035年前投资35亿欧元广泛设立电动车充电站,最晚至2030年将在国内建成100万座充电站。资金、时间、配套多管齐下,彰显了德国政府电动化转型的决心。德国加大对电动车的推广力度,我们认为主要基于以下原因:1)减排压力大。欧盟要求德国汽车制造商在2007年至2021年减排40%的基础上,在2021年至2030年再减排37.5%。2)电动化进程较中美落后。根据marklines统计,2018年德国电动乘用车销量为7万辆,在绝对数量上远远落后于中国(104万辆)和美国(35万辆),而且德系车企在电动车销量上落后于比亚迪、特斯拉等中美企业。政策的扶持有助于德系车企加大电动车的研发投入,完成碳排放目标的同时加快追赶中美的步伐。
  欧洲市场或将爆发,2030年有望达到700万辆。德国政府对汽车电动化的积极态度对欧洲其他国家具有示范作用,有助于加快电动车在欧洲市场的普及。企业方面,以大众为代表的欧洲车企通过制定长远的战略目标、开发全新的电动车平台加快电动化转型。我们预计在政府的指引和车企的推动下,2030年欧洲市场电动车销量有望达到700万辆规模,年均复合增速30%。目前,韩国的三星SDI、LG化学、SKI,中国的宁德时代、孚能科技、亿纬锂能,欧洲本土的Northvolt等动力电池厂商纷纷计划或者已经在欧洲建立工厂,争取欧洲市场电动车放量的机会,欧洲将会成为中国之外另一个全球新能源企业参与竞争和角逐的重点地区。
  投资建议:1)关注海外电动车供应链——欧洲市场的电动车放量,将直接利好在欧洲设厂的电池企业,推荐在德国图林根建立电池工厂,配套大众、宝马、戴姆勒等多家海外一线主机厂的国内动力电池龙头宁德时代,以及日韩LG、松下等电池供应链机会,推荐关注当升科技、杉杉股份、璞泰来、恩捷股份、星源材质、新宙邦,建议关注积极拓展海外车企客户的电机电控头部企业汇川技术和卧龙电驱;2)国内零部件企业将受益于海外欧洲市场电动车放量,推荐拓普集团、中鼎股份、银轮股份。
  风险提示:1)欧洲市场政策不及预期的风险。如果欧洲市场政策支持力度不能延续或者变弱,将减缓当地市场的电动车需求,对当地建厂的动力电池及材料企业的销量和利润造成负面影响。2)竞争激烈造成企业盈利能力下降的风险。随着欧洲新能源市场的逐渐兴起,参与当地竞争的企业也在增加,或将引发价格竞争导致企业盈利恶化。3)技术路线风险。新能源汽车仍处于技术快速变革期,若下一代技术路线产业化进程超出预期,将对现有行业格局产生显著影响,前期投资回收能力将低于预期。
  

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