◆核心观点
　　航空行业增速略有下滑，收入增速下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】航空板块第三季度实现营业总收入约1254亿，同比增长约3.3%，较去年同期增速（13.19%）大幅下降，主要原因是宏观经济下行导致票价下降，另外叠加737MAX停飞的影响；但受益于油汇的边际改善，扣非归母净利润实现同比转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计未来收入端压力依然存在，但下行空间有限，成本端的变化是板块盈利的主要驱动因素。
　　机场行业增速下降，收入增速下降。机场板块第三季度实现营业总收入约61亿，同比增长约4.93%，较去年同期增速（14.63%）明显下降，除了去年基数较高的原因外，机场旅客吞吐量增速、飞机起降架次增速下降拖累了机场航空性业务，另外港台事件造成一线机场8月、9月地区航线旅客量明显下降，间接影响了机场免税业务收入。一线机场虽然受制于民航总局“控总量、调结构”，航空性业务增长缓慢，但随着一线机场产能逐渐释放，航空性业务增长依然可期；免税业务依托机场免税店独特竞争优势以及国内居民消费水平的提高，处于快速成长期，给公司带来新的盈利增长点。
　　快递行业保持快速增长，单件收入下滑。2019年第三季度，国内快递服务企业业务收入同比增速为24.85%，较去年同期（20.70%）继续增长，快递服务企业业务量同比增速为27.57%，较去年同期（25.64%）继续增长，单件收入同比下滑2.13%，较去年同期（-3.93%）跌幅收窄。快递板块第三季度实现营业总收入约508亿，同比增长约36.57%，较去年同期增速（33.66%）继续增长，说明市场需求旺盛，行业仍处于快速上升通道。
　　◆投资建议
　　交运上市公司公布第三季度业绩，整体来看经济下行对行业需求带来负面影响，上市公司盈利更多受益于成本端的改善，我们维持行业“增持”评级，建议积极布局航空机场板块，关注京沪高铁上市对铁路行板块估值的积极影响。
　　◆数据回顾
　　2019年第四十三周，交通运输行业指数下跌0.78%。沪深300指数上涨1.43%，跑赢交通运输行业指数低2.20个百分点。分子行业看，仅航空、公交、铁路实现上涨，涨幅分别为1.68%、0.59%、0.15%；机场、航运行业跌幅居前，跌幅分别为2.81%、1.56%。
　　航运周度数据梳理：（1）波罗的海干散货指数报收于1697，周跌幅5.77%；（2）波罗的海原油油轮运价指数报收于1040，周跌幅12.24%；（3）中国沿海干散货运价指数报收于1139.11，周跌幅1.08%；（4）中国沿海集装箱运价指数报收于795.1，周涨幅2.28%。（数据截止2019/11/01）
　　◆风险分析
　　宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降；中美贸易摩擦持续发酵，人民币汇率出现巨幅波动；原油价格大幅上涨。