十一月A股策略—李立峰：存量市场的腾挪，沿“类滞涨”配置主线
　　展望11月，我们倾向于A股将呈现“先扬后抑”的走势，指数的波动区间在（2850-3000），A股市场更多的演绎“存量资金下的板块之间腾挪的特征”，11月A股指数颠簸难免，但未到战略下车时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股三季报业绩披露完毕，A股业绩重新到了无法证伪期，投资者对其持有的个股出现业绩爆雷的顾虑将显著缓解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　1、国际贸易缓和，人民币小幅升值。当前人民币兑美元7.0443，10月份升值1.37%，预计11月汇率整体平稳，为全球资金增加A股配置提供了良好环境；
　　2、外资增量可期，10月“北上资金”净流入近320亿，预计11月“北上资金”仍呈现净流入态势。根据MSCI此前安排，11月A股纳入MSCI比例提升第三步将实施，A股纳入比例将从15%提升至20%，同时中盘股将按照20%的比例纳入，于11月26日盘后生效。根据我们测算，届时将带来约493亿人民币被动增量资金；
　　3、“类滞涨”环境下央行货币政策回归中性（不紧不松），与此同时投资者依旧面临着“资产配置荒”的宏观环境。一方面，“猪周期”驱动CPI的进一步上行。假设未来几个月猪肉权重仍然保持2.7%，10月份CPI达到3.3%，年底和明年1月份达到3.9%左右，突破4%的概率在提升；另一方面，国内经济下行压力不减，中国10月官方制造业PMI为49.3，10月官方非制造业PMI为52.8，均远低于预期；
　　4、行业配置，我们建议投资者沿“类滞涨”配置主线，11月抱团消费的特征延续，进一步聚焦消费板块的核心资产。从历史类滞涨环境下的A股行情表现来看，消费（家电、医药、食饮）有超额收益，成长股进一步分化
　　风险提示：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调、中美贸易等）、政策监管（金融去杠杆等）。