一、事件概述
　　公司2019Q1-Q3实现营业总收入30.99亿元，同比增长30.2%，实现归母净利润13.95亿元，同比增长74.1%，实现扣非归母净利润13.53亿元，同比增长71%，ROE（加权平均）为7.43%，比去年同期增加2.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019Q3实现营业总收入10.99亿元，同比增长47.7%，实现归母净利润5.24亿元，同比增长116.2%，实现扣非归母净利润5.16亿元，同比增长114.3%，ROE（加权平均）为2.55%，比去年同期增加0.98%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　二、分析与判断
　　19Q3归母净利润略超业绩预告中值，符合市场预期
　　2019Q3实现归母净利润5.24亿元，同比增长116.2%，业绩预告19Q3归母净利润为4.85亿元-5.45亿元，同比增长100.2%-125%，归母净利润略超业绩预告中值5.15亿元，符合市场预期。19Q1-Q3实现归母净利润13.95亿元，扣非归母净利润13.53亿元，主要是因为19Q1-Q3收到政府补助3811万元以及公司取得的公允价值变动损益和投资收益2043万元。
　　公司2019Q1-Q3实现营业收入同比增长30.2%，但是归母净利润同比增长74.1%，远超营收增速，主要是因为公司成本管控良好，经营杠杆优势明显，营业总成本同比仅增长2.4%，其中营业成本同比下滑2.3%（营收占比9.3%），管理费用下滑3.3%（营收占比27.3%）。受可转债转股影响，19Q1-Q3利息费用减少至0.72亿元，财务费用同比下降91.7%至0.1亿元。
　　受益于行业高增速，现金流改善明显，看好市占率继续提升
　　19Q3，A股市场成交额为30.3万亿元，同比增长57.3%，环比下滑14.4%；沪市新增开户数为475.2万户，同比增长2.6%，环比下滑19,7%，受益于行业高增速，公司19Q3营业收入总比增长47.7%，和行业增速较为匹配。19Q1-Q3经营活动产生的现金流为65.5亿元，同比增长1090.1%，现金流情况改善较为明显，看好公司市占率有望进一步提升。
　　三、投资建议
　　短期看好市场情绪回升叠加市占率增厚公司业绩，长期看好中国资管行业未来巨大前景。目前估值水平（PE, TTM）处于近5年历史分位数7.97%水平，相对处于低位，我们预测公司2019-2020 EPS分别为0.27元、0.37元、0.49元，对应当前股价PE为54X、40X、30X，维持“推荐“评级。
　　四、风险提示：
　　市场交易量不及预期；经纪业务收入不及预期；基金销售市场竞争加剧等。