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研究报告:银河期货-股指日报:市场高开低走,结构性行情或再现-191016

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-22 11:17:41
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 银河期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 932 KB 分享者: ma****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  市场行情周三(16日),沪深两市双双高开,盘初沪指震荡攀升收复3000点,此后量能不足,热点题材表现低迷,三大指数相继翻绿,沪指再失3000点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收盘,沪指报2978.71点,跌0.41%,成交1667.92亿元;深成指报9642.06点,跌0.31%,成交2566.57亿元;创业板指报1656.37点,跌0.27%,成交955亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  10月15日,央行公布9月金融统计数据:9月新增社融2.27万亿元,同比多增1383亿元。其中,对实体发放人民币贷款1.7万多亿元,同比多增约3300亿元;表外融资减少1100多亿元,同比少减1700多亿元,其中委托贷款同比少减1400多亿元,未贴现的银行承兑汇票、信托贷款分别同比少减约200亿元和100亿元;地方政府专项债净融资2200多亿元,同比少增5000多亿元。
  9月人民币贷款增加1.69万亿元,同比多增3069亿元。居民部门贷款增加7550亿元,大体持平去年同期,居民短贷同比少增400多亿、中长贷同比多增600多亿元;9月企业部门贷款增加1万亿元,同比多增约3300亿元,其中,企业中长贷同比多增1800多亿元,企业短贷同比多增1400多亿元,而票据融资与去年同期基本持平。8月以来,央行鼓励金融机构增加制造业和民企中长期贷款、LPR报价改革并连续下调,企业短贷和中长贷连续两个月同比回升。
  当前金融数据的改善是否意味着企业投融资企稳仍需观察,在内外部压力下,经济企稳仍需政策支持,但短期内受制于通胀,政策或以结构性政策为主。在中美利好消息刺激过后,市场宽松程度不及预期,行情又将大概率出现结构性走势,建议观望为主或即时对冲风险。
  宏观基本面
  10月9日,国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》主要提出三个方面的政策措施:首先,现行的分税制财政管理体制,根据事权与财权相结合原则,将税种统一划分为中央税、地方税、中央与地方共享税。其中消费税为中央税,增值税为中央和地方共享税。2016年全面推开营改增试点,增值税在中央和地方间的分成比例由原先的75%/25%改成过渡方案的50%/50%,取消的营业税占所有税种的比重仅15%,而增值税的分成比例增加至50%,在很大程度上减轻了营改增对地方税收带来的负面影响。由于减费降税政策,作为地方税收收入重要来源的所得税大幅缩减,地方税收对增值税的依赖度加大,但内外需承压、生产疲软,增值税收入增速明显放缓,因此保持增值税分成比例不变意在最大程度上稳定市场预期,增强地方财税的自给能力。

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