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研究报告:中航证券-策略周报:市场短期或将继续调整-191018

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-10-22 10:39:53
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 董忠云,符旸
研报出处: 中航证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,136 KB 分享者: 博**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点:
  本周A股三大指数高开低走,本周上证指数下跌1.19%,深成指跌1.38%,创业板指跌1.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从风格来看,本周表现最好的是消费股,跌0.49%,表现最差的是周期股,跌2.06%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业方面,本周排名前三的分别是传媒(0.87%),医药生物(0.74%),休闲服务(0.63%),后三名分别为国防军工(-3.58%),电气设备(-3.65%),有色金属(-3.85%)。估值方面,本周全部A股估值为17.03倍,较上周下降1.40%,剔除金融与石化后估值为26.76倍,较上周下降1.90%。
  我国三季度GDP同比降至6.0%,略低于市场预期均值,第一和第二产业GDP增速下行,第三产业GDP增速小幅反弹。9月工业增加值反弹至5.8%,好于市场预期,这一定程度上是对前两月过低增速的修复,趋势性意义不强,工业增加值累计增速依然呈现缓步回落走势。1-9月固定资产投资增速5.4%,略弱于预期。基建投资增速小幅反弹,房地产投资增速走平,制造业投资增速小幅回落,四季度财政政策能否加力提效是逆周期调控的关键。消费增速反弹至7.8%,符合市场预期,主要源于商品零售增速的回升。前三季度城镇与农村居民可支配收入增速均较前值下滑,未来消费依然难改逐步下行的长期趋势。通胀方面,9月CPI同比3%,高于前值和市场预期。猪肉依然是最主要的上涨项。预计今年四季度到明年年初猪价同比或进一步走高,造成CPI同比上行压力。CPI虽然触碰了3%的目标值,但剔除猪肉之后的通胀水平并不高,且猪价上涨也主要是供给冲击,因此CPI破3%对货币宽松的制约可能也不会很强,仍然不能排除年内降准降息的可能。9月PPI同比-1.2%,低于前值,但环比已经转正,显示同比通缩不会持续,结合翘尾因素,10月或成为PPI同比低点,此后将逐步回升,明年年初有望转正。货币数据方面,9月新增贷款1.69万亿、社融规模2.27万亿、M2增速8.4%,均好于预期。9月社融存量增速持平于10.8%,结合M2的小幅回升,显示目前总体资金面处于较平稳状态,这增大了未来经济逐步企稳的概率。海外方面,英国首相鲍里斯·约翰逊和欧盟官员表示已达成脱欧协议,这令英国硬脱欧风险显著降低。英国脱欧协议后续将由英国议会进行投票表决,英国国内对该协议存在反对的声音,因此英国脱欧局势依然存在一定的不确定性。
  综合而言,在上周的反弹后市场本周迎来调整,回吐前期涨幅,周五公布的第三季度GDP同比降至6.0%,GDP不及预期,触及目标区间下线,而CPI已到达3%目标值,同时在央行引导下市场对货币宽松的预期难有大幅提升,这种组合不利于风险资产,对市场情绪会继续产生负面影响,短期内市场或将继续调整。行业板块方面,建议配置金融、消费股、高科技股。
  
  

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