收入增长提速
3Q19公司实现营业收入20.58亿元,同比增长11.59%;归母净利润1.69亿元,同比增长67.51%;基本每股收益0.12元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增长提速主要系:1)门店开店提速:1)据公司官网截止10月17日,公司门店总数达到3030家,上半年净开141家,截止上半年门店数2958家。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)新网银行投资收益大幅增加:2018年为5529万元,而1H19确认投资收益7003万元,3Q19则为5582万元。
毛利率维持稳定,净利率提升
3Q19公司综合毛利率为29.72%,同比小幅下降0.12pct,基本维持稳定。销售费用率为21.59%,同比下降1.00pct,管理费用率1.59%,同比增加0.35pct;总费用率为22.95%,同比优化1.11pct。公司净利率提升明显,3Q19净利率为8.23%,同比提升2.74pct,主要受益于费用优化以及投资收益增加。
门店升级加速,全渠道布局
公司加速对部分门店的升级改造工作,满足消费者更多的购物需求并提升消费者购物体验。门店升级改造时切实做到具体问题具体分析,设置生鲜门店、精品店、24小时店。公司继续推进自有线上平台发展的同时,通过与美团、饿了么等线上销售平台的合作,拓宽销售渠道。
风险提示
与永辉合作进度不及预期、门店改造进度不及预期。
业绩超预期,全渠道探索加速,维持“增持”评级
公司主营业务为便利超市的连锁经营,以“方便、实惠、放心”为经营特色,2019年以来,公司展店提速明显,生鲜化改造卓有成效公司打造“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网+现代科技连锁公司。由于新网银行贡献投资收益大幅增长,我们上调盈利预测,预计2019/2020/2021年净利润分别为5.07/5.75/6.19亿元(原为4.48/5.09/5.36亿元),维持“增持”评级。