10月11日，中通快递官网发布“告客户书，将从2019年11月11日起调整快递费用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月15日，圆通亦宣布自11月11日期调整快递费用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二者价格调整幅度均为“根据总部指导并结合实际情况实施”。
　　旺季涨价已成惯例，产能与需求不匹配为核心，覆盖变动成本为关键。2017年10月、2018年9月，中通快递都曾对外发布客户书进行调价。战线绵长的双十一、双十二活动使得四季度成为快递行业旺季，2017、2018年四季度行业业务量占去年量均为32%，双十一当天的揽收量预计将为全年平均的2到3倍，产能紧张是旺季涨价的根源。此外，旺季人手与设备不足需要网点和总部投入更多变动成本，叠加部分区域淡季时放松价格，旺季的涨价行为也是对网点财务状况的补偿。我们认为旺季价格上浮的行为是市场化行为，且将会是各品牌的普遍现象。
　　旺季之后，价格依然市场决定。快递行业的季节性决定了其价格也存在季节高低，二季度到三季度作为淡季，价格往往较低。年末旺季之后紧接而来的是春节前的抢运，需求依然较为旺盛，而次年的价格需要由各家快递公司加末端加盟网点的产能扩张幅度、公司诉求等因素共同决定。
　　我们预计大部分拼多多商家的盈利能力逊于淘系，背后原因为拼多多优先爆款，重商品轻店铺，因此拼多多爆款需要依靠强供应链能力打造超高性价比，商家利润率相比淘系更薄，因此对物流成本更为敏感，我们认为快递旺季涨价对拼系商家的影响更大。
　　料明年景气度依然高企，年末估值切换即将来临。快递行业经历了多年高增长，与中国电商业共生共荣，我们相信中国的网络零售渗透率仍然空间巨大，预计明年行业增速依旧20%以上。往长看，12月至明年年初，随着次年需求情况逐步明朗，快递存在估值切换空间。
　　投资建议：短期关注三季报行情，优选三季度可能释放业绩红利的顺丰，关注韵达、申通、圆通。
　　风险提示：行业增速低于预期；行业恶性竞争。