受二季度国五清库透支部分销量与终端折扣收窄影响,7、8月零售销量表现不强,厂商与经销商均较为谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计随着金九银十旺季到来,加之同期基数较低,乘用车批发与零售销量均有望迎来回暖。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国务院发布消费新政,提出探索推行逐步放宽或取消限购,近日贵阳市也取消汽车限购,未来或有更多省市跟进,有利于推动汽车消费,促进乘用车回暖。双积分修改决定征求意见,明确2021年后新能源积分结转需要传统车达标,修改低油耗乘用车核算新能源汽车积分达标基数等,有望推动新能源车和传统车的协同发展。
主要观点
贵阳取消限购,有望促进汽车消费。贵州省发改委宣布2019年贵阳市号牌发放量在2018年基础上增加3万个以上,并根据具体情况实时取消小客车专段号牌摇号,贵阳市政府宣布废止《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》。2018年贵阳市专段牌摇号指标每月为2,800个(全年3.36万辆),根据达示数据,2018年贵阳市汽车销量19.7万辆,同比下滑9.6%,取消专段号牌摇号有望刺激汽车销量,根据贵州省统计局数据,2018年底贵阳民用汽车拥有量90.4万辆,千人拥有量为201辆,未来仍有较大提升空间。国务院此前发布消费新政,提出探索推行逐步放宽或取消限购,贵阳市本次是对该政策较好地落实,成为继广州市、深圳市、海南省后又一放宽汽车限购城市,未来或有更多城市跟进,推动乘用车市场回暖。
8月乘用车销量降幅扩大,新能源车出现较快下滑。根据乘联会数据,8月狭义乘用车零售、批发销量分别同比下降9.9%、7.9%,降幅有所扩大,预计主要是Q2国五清库造成一定透支,终端折扣缩窄导致零售端表现不佳,厂商与经销商均较为谨慎。预计随着金九银十旺季到来,加之同期基数较低,乘用车批发与零售销量均有望迎来回暖。8月客车销量同比下降0.4%,由于8月7日后新能源公交车补贴过渡期终止,6米以上新能源客车同比下降11.9%,后续新能源客车与客车市场将承压,预计客车全年小幅下滑。8月卡车销量同比下降3.2%,其中重卡小幅增长2.0%,国常会提出加快今明两年地方政府专项债额度使用进度,后续基建将加码,重卡销量有望有较好表现;轻卡微增长,中卡、微卡销量均呈两位数下降,主要受淡季到来,国家治理“大吨小标”影响,后续销量走势仍有压力,预计卡车全年将出现小幅下滑。8月新能源乘用车与商用车同比分别下降11.4%、50.8%,过渡期后补贴大幅退坡,消费者购车实际成本上涨,产业链各环节也需重新适应,预计新能源乘用车销量短期承压,中长期来看仍有较大的增长空间,新能源商用车则由于新能源公交补贴过渡期结束与行业进入淡季销量下滑较快,后续仍将承压。
双积分政策修改征求意见,推动新能源车和传统车的协同发展。征求意见稿提出2021年及以后企业传统能源乘用车平均燃料消耗量实际值与企业达标值的比值不高于123%的,允许新能源汽车正积分向后结转50%,建立起传统能源车节能与新能源汽车正积分结转的关联关系,推动新能源车和传统车的协同发展;将低油耗乘用车的新能源达标计分方式从“0.2倍”改成“0.5倍”,降低了低油耗乘用车核算新能源汽车积分达标值的基数;将《新能源乘用车车型积分计算方法》中的纯电动乘用车电能消耗量目标值、插电式混动乘用车的油耗要求进行了调整,对高端电动车政策电耗要求放宽,推动高性能版产品发展。随着政策日益完善,有望推动新能源车和传统车的协同发展。
工信部发布第八批新能源车型推荐目录。本批目录210款符合2019年国补要求,10款符合2018年要求,其余车型26款。在符合2019要求的产品中,乘用车39款,其中32款纯电动,7款插混,比亚迪(5)、江淮汽车(3)和威马汽车(3)数量居前,三元电池31款,占比79.5%,磷酸铁锂7款,占比17.9%,纯电动续航里程在250~400km区间14款,占比43%;在400km以上13款,占比39%。符合2019要求新能源客车96款,其中89款纯电动、5款燃料电池、2款插混,南京金龙(10)和厦门金龙(8)入选数量居前,磷酸铁锂占比为92%,锰酸锂占比为5%。符合2019年要求新能源专用车入选111款,其中108款纯电动、3款燃料电池,多为环卫车与物流车,中联重科(13)入选数量第一,磷酸铁锂占比74%,三元电池占比提升至21%,宁德时代(43)配套数量居首。
重点推荐
整车:乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点,重点推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团等。
零部件:关注消费升级、国产替代、节能减排等高增长细分领域,推荐华域汽车、万里扬、继峰股份、拓普集团、凯众股份等。
新能源:新能源汽车销量持续高增长,推荐整车龙头比亚迪,关注特斯拉、高镍及软包产业链等投资机会。
智能汽车:智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业,辅助驾驶有望加速渗透,推荐保隆科技。
主要风险
1)汽车销量不及预期;2)贸易摩擦升级;3)产品大幅降价。