8月沪深300指数下跌0.9%，中信汽车指数下跌2.0%，表现弱于大盘，商用车子板块表现较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受二季度国五清库透支部分销量与终端折扣收窄影响，7、8月零售销量表现不强，厂商与经销商均较为谨慎。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计随着金九银十旺季到来，加之同期基数较低，乘用车批发与零售销量均有望迎来回暖。国务院发布消费新政，提出探索推行逐步放宽或取消限购，近日贵阳市取消汽车限购，未来或有更多省市跟进，有利于推动汽车消费，促进乘用车回暖。目前中信汽车市盈率（TTM）约24.7倍，市净率（LF）约1.7倍，处于历史较低位置，随着车市复苏，下半年同比数据明显改善，基本面、市场面、政策面共振，建议积极配置乘用车板块，整车重点推荐长安汽车（业绩触底，长安福特新品周期，林肯国产化）、上汽集团（行业龙头市占率有望提升，上汽奥迪持续推进）、长城汽车（销量表现优于行业，重构产品与营销体系），零部件重点推荐华域汽车（汽车零部件龙头，智能电动领域全面布局）、万里扬（配套吉利等客户CVT放量，业绩有望改善）、保隆科技（TPMS明年国内强制安装带来增量、ADAS及传感器等新业务前景光明）。
　　主要观点
　　8月乘用车零售与批发销量降幅扩大。根据乘联会数据，8月狭义乘用车零售达156.3万辆，同比下降10.0%；批发销售162.3万辆，同比下降7.8%。批发与零售端同比降幅有所扩大，预计主要是由于二季度国五清库造成一定透支，终端折扣缩窄，导致零售端表现不佳，厂商与经销商均较为谨慎。预计随着金九银十旺季到来，加之同期基数较低，乘用车批发与零售销量均有望迎来回暖。8月汽车经销商库存系数为1.51，同比下降9.0%，环比下降13.7%，经销商库存控制良好，为后续车市健康增长奠定良好基础。国务院发布消费新政，提出探索推行逐步放宽或取消限购，近日贵阳市也放宽汽车限购，未来或有更多省市跟进，有利于推动汽车消费，促进乘用车回暖。
　　8月客车小幅下滑，卡车同比下降。8月，商用车销售总计30.5万辆，同比下降2.8%，其中客车销量同比下降0.4%，卡车销量同比下降3.2%。客车由于8月7日后新能源公交车补贴过渡期终止，6米以上新能源客车同比下降11.9%，预计后续新能源客车与客车市场将承压，预计客车全年小幅下滑。卡车8月重卡小幅增长2.0%，国常会提出加快今明两年地方政府专项债额度使用进度，后续基建将加码，重卡销量有望有较好表现；8月轻卡微增长，中卡、微卡销量均呈两位数下降，主要受淡季到来，国家治理“大吨小标”影响，后续销量走势仍有压力，预计卡车全年将出现下滑。
　　8月新能源乘用车与商用车销量均出现较快下滑。8月新能源乘用车销售8.0万台，同比下降11.4%，环比增长6.4%。过渡期后补贴大幅退坡，消费者购车实际成本上涨，产业链各环节也需重新适应，预计新能源乘用车销量短期承压，中长期来看仍有较大的增长空间。8月新能源商用车8月销售0.6万台，同比下降50.8%，环比下降57.9%，预计主要是由于新能源公交补贴过渡期结束与行业进入淡季销量下滑较快，预计后续仍将承压。
　　2019年1-7月汽车行业重点企业营业收入、利润总额降幅收窄。2019年1-7月17家汽车工业重点企业集团营业收入同比下降7.8%，降幅较1-6月缩窄0.3个百分点，利润总额同比下降30.4%，降幅较1-6月收窄0.5个百分点，预计主要是由于7月汽车销量降幅缩窄与折扣收窄。预计随着车市旺季金九银十的到来与车市终端折扣缩窄，汽车企业的营业收入与利润总额降幅将收窄。
　　重点推荐
　　整车：乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点，重点推荐长安汽车、长城汽车、上汽集团等。
　　零部件：关注消费升级、国产替代、节能减排等高增长细分领域，推荐华域汽车、万里扬、继峰股份、拓普集团等。
　　新能源：新能源汽车销量持续高增长，推荐整车龙头比亚迪，关注特斯拉、高镍及软包产业链等投资机会。
　　智能驾驶：智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业，辅助驾驶有望加速渗透，推荐德赛西威、保隆科技。
　　风险提示
　　1）汽车销量不及预期；2）贸易冲突持续升级；3）产品大幅降价。