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电力及公用事业行业研究报告:长城证券-电力及公用事业行业周报:预计十四五光伏新增并网装机260GW以上,成为生产成本最低的可再生能源-190915

行业名称: 电力及公用事业行业 股票代码: 分享时间:2019-09-17 09:57:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 濮阳
研报出处: 长城证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,287 KB 分享者: jyf****pc 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  本周关注:预计十四五光伏新增并网装机260GW以上,成为生产成本最低的可再生能源。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月7日在2019新形势下光伏的平价与竞价主题论坛上,国家发改委能源研究所可再生能源发展中心副主任陶冶预计“十四五”期间光伏新增并网装机容量260GW以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)陶冶认为,目前光伏发电已成为电力市场化、储能、微网、增量配网、综合能源服务的关键动力,具有提升系统边际效率,降低边际成本,创造能源需求,就地满足能源需求等优势。
  预计2019年光伏新增并网规模预计38GW左右。对于2019年光伏新增并网规模展望,陶冶表示,需要综合考虑补贴资金支撑规模、平价项目进展以及项目结转规模等多重因素;预计2019年光伏新增并网规模预计38GW左右,政策预期明朗条件下,2020年国内市场规模可期。同时,风光消纳也是研判近中期光伏市场规模的核心要素,不同区域电力系统的风光消纳能力不同,但调峰能力&网络传输能力通常是制约风光消纳的关键因素;
  对于备受关注的“十四五(2021-2025)”光伏发展目标,陶冶介绍到,到“十四五”末期,光伏将成为生产成本最低的可再生能源电力,预计“十四五”期间光伏新增并网装机容量260GW以上。
  板块涨跌幅:本周上证综指上涨1.1%、创业板指上涨1.1%、万得全A上涨1.3%。公用事业行业细分领域中,火电、水电、热电、新能源发电、燃气申万指数分别上涨+1.3%、+1.1%、+0.4%、+1.5%、+1.3%。
  个股涨幅前五:新奥股份(+21.0%)、豫能控股(+14.5%)、安彩高科(+13.9%)、红阳能源(+13.2%)、东方能源(+12.7%)
  个股跌幅前五:深南电A(-4.1%)、ST升达(-3.9%)、华能水电(-2.4%)、联美控股(-1.6%)、新疆浩源(-1.5%)
  各版块估值情况:火电市净率处于2016年至今底部。1)火电:火电申万指数最新TTM市盈率为17.68倍,2016年年初至今市盈率区间为10.98倍~36.50倍;火电申万指数最新市净率为1.03倍,2016年年初至今市净率区间为0.96倍~2.05倍。2)水电:水电申万指数最新TTM市盈率为17.01倍,2016年年初至今市盈率区间为14.65倍~23.46倍;水电申万指数最新市净率为2.25倍,2016年年初至今市净率区间为1.68倍~2.77倍。3)新能源发电:新能源发电申万指数最新TTM市盈率为26.38倍,2016年年初至今市盈率区间为21.99倍~39.19倍;新能源发电申万指数最新市净率为1.34倍,2016年年初至今市净率区间为1.26倍~4.08倍。4)燃气:燃气申万指数最新TTM市盈率为31.08倍,2016年年初至今市盈率区间为23.96倍~43.36倍;燃气申万指数最新市净率为1.72倍,2016年年初至今市净率区间为1.60倍~3.51倍。
  电力、煤炭数据跟踪:动力煤现货价达到581元/吨,较6月末高点606.4元/吨有所下滑。6大发电集团煤炭库存达到1584万吨,电厂库存稳步下降。1~7月用电量增速4.6%,用电需求增速放缓;年初至今水电发电量增速较高。8月官方制造业PMI为49.5,连续4个月低于50。
  行业动态:1)阳光工匠光伏网:预计十四五光伏新增并网装机260GW以上,成为生产成本最低的可再生能源。2)上海有色网:《国家危险废物名录(修订稿)》(征求意见稿)发布。3)经济参考报:《中国天然气发展报告(2019)》发布,天然气产供储销建设谋划重大布局。
  投资建议:大盘走弱、经济放缓,电力板块迎来配置时机。1)煤价下行,火电板块盈利持续复苏:工业用电需求走弱、房地产产业链增速放缓,火电增速承压。煤矿新增产能储备充足,二季度矿难影响消退后,产量快速增长。煤矿产能释放快于下游需求,煤矿库存增速达到供给侧改革后的最高水平。建议关注全国性火电龙头华电国际、大唐发电、国电电力等;区域性优质火电标的京能电力、粤电力A、皖能电力、长源电力等。2)厄尔尼诺提升来水,水电价值属性凸显:从历史数据来看,厄尔尼诺衰减年全国水电出力较好。主要水电生产省份中,福建、广东、内蒙古、湖南、云南今年上半年水电利用小时增长较快,增速分别为81.2%、55.2%、63.6%、53.4%、18.8%;甘肃、广西、贵州、四川、湖北增速分别为8.1%、4.8%、5.7%、1.2%、-5.2%。建议关注长江电力、国投电力、韶能股份等。3)核电重启,核电项目推进加速:自2015年核准8台新建核电机组后,中国核电行业经历了3年多的“零审批”状态。2019年核电重启,推荐中国核电、中国广核。4)消纳保障机制出台,利好新能源发电中长期发展:2019年5月,消纳保障机制正式出台,2020年1月1日起全面进行监测评价和正式考核,有助于建立风电、光伏消纳的中长期机制。建议关注风电、光伏运营上市公司福能股份、中闽能源、太阳能等。
  下周大事提醒:1)9月16日:百川能源、嘉泽新能股东大会召开;2)9月17日:江苏新能、皖能电力、长源电力、甘肃电投、惠天热电股东大会召开;中国广核纳入重要指数;3)9月18日:吉电股份股东大会召开;4)9月19日:粤电力A、江苏国信股东大会召开;5)9月20日:ST华源股东大会召开。
  风险提示:煤价上涨或超预期;来水或不及预期;上网电价下降幅度或超预期;弃风弃光或加剧
  
  

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