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批发和零售贸易行业研究报告:光大证券-批发和零售贸易行业2019年8月社消零售数据点评:八月社消数据略低于预期,必选品表现持续良好-190916

行业名称: 批发和零售贸易行业 股票代码: 分享时间:2019-09-17 09:07:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐佳睿,孙路
研报出处: 光大证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 831 KB 分享者: 676****77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆8月社消总额同比增长7.5%,增速较7月下降0.1个百分点
  9月16日,国家统计局发布社消数据:2019年8月社会消费品零售总额为3.39万亿元,同比增长7.5%,增速较7月下降0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中限额以上商品零售额1.10万亿元,同比增长1.6%,增速较7月下降1.0个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)社消数据略低于市场预期。
  ◆CPI增速与上月持平,超市相关品类增速持续表现良好
  2019年8月份全国CPI当月同比增速为2.8%,增速与7月持平。8月主要超市相关品类受通胀维持高位影响,持续表现良好:8月粮油食品类零售额同比增长12.5%,增速较7月上升2.6个百分点;饮料类零售额同比增长10.4%,增速较7月上升0.7个百分点。日用品类零售额同比增长13.0%,增速较7月份持平。
  ◆百货行业相关品类增速出现反弹
  8月百货行业相关类别增速较上月均出现一定反弹,其中化妆品类零售额同比增长12.8%,增速较7月上升3.4个百分点。纺织服装类零售额同比增长5.2%,增速较7月上升2.3个百分点。
  ◆黄金珠宝行业8月零售额同比降低7.0%
  8月金银珠宝类零售额同比降低7.0%,降幅较7月扩大5.4个百分点,黄金珠宝零售端持续表现不佳,符合我们前期金价上行主要使批发端受益的观点,此外品类表现分化情况犹存,镶嵌制品弱于素金制品。
  ◆地产后周期类表现出现分化,汽车类降幅扩大
  8月家电和音响器材类零售额同比增长4.2%,增速较7月上升1.2个百分点,家具类零售额同比增长5.7%,增速较7月下降0.6个百分点。8月汽车类用品零售额表现持续低迷,零售额他同比降低8.1个百分点,降幅较7月扩大5.5个百分点,对整体社消数据拖累较多。
  ◆短期行业数据复苏预期不高,关注通胀相关题材性机会
  在去年同期较低基数情况下,目前市场对社销增速仍然没有大幅回暖的预期。虽然9、10月数据或因中秋和国庆节假日因素而有所改善,但零售板块仍然缺乏更多大样本数据来支撑显著复苏的观点。我们建议关注通胀上行预期下相关品类的题材性机会,尤其看好素金制品相关标的在中长期的表现。必选品也将持续受益于通胀上行预期,但相关标的估值水平较高,建议投资者根据自身风格选择是否参与。
  ◆风险提示:
  居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。

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