■城镇污水处理提质增效，多地水处理设施补短板持续进行：近日，湖南省人民政府印发《湖南省乡镇污水处理设施建设四年行动实施方案(2019—2022年)》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】方案指出，2022年，实现湖南全省建制镇污水处理设施基本覆盖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）日前，海南省水务厅、环境厅及发改委联合制定《海南省城镇污水处理提质增效三年实施方案(2019-2021年)》。方案指出，通过三年的努力，使海南省地级及以上城市建成区基本无生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城乡结合部生活污水收集处理设施空白区，2020年底前基本消除黑臭水体。同期内，西藏自治区发布《西藏自治区城镇污水处理提质增效三年行动实施方案（2019-2021年）》，方案指出到2021年底，全区7市（地）所在地城镇建成区基本无生活污水直排口，基本消除城中村、老旧城区和城乡接合部生活污水收集处理设施空白区，继续保持建成区内无黑臭水体；持续推进城镇污水处理设施建设及提标改造，城镇污水收集处理能力显著提高，7个市（地）所在地生活污水集中收集率平均提高10%以上，污水处理厂进水生化需氧量浓度平均提高10%以上。随着《水污染防治行动计划》实施，城镇污水处理提标改造持续推进，污水处理设施及运维需求有望持续释放，利好水处理板块，建议关注水处理领域标的【碧水源】【国祯环保】【博世科】。日前，武汉市印发《武汉市2019年土壤污染防治实施方案》，方案指出稳步实施建设用地土壤污染风险管控和修复，全面完成湖北省政府下达的2019年土壤污染防治目标任务。随着《土壤污染防治法》逐步实施，土壤环境治理与修复市场需求将不断释放，建议关注土壤治理与修复龙头企业【高能环境】。日前，鄂尔多斯市发布《城市生活垃圾分类工作实施方案》，方案指出，到2025年，鄂尔多斯中心城区、准格尔旗薛家湾镇、达拉特旗树林召镇和鄂托克前旗敖勒召其镇基本建成生活垃圾分类处理系统。其它旗区人民政府所在地生活垃圾分类处理系统比照中心城区日趋完善。随着生活垃圾强制分类制度在全国更大范围内推行，固废产业链需求不断释放，利好固废处理板块，建议关注优质现金流的垃圾焚烧企业【旺能环境】【瀚蓝环境】，以及区域优势显著的【城发环境】。日前，湖北印发《湖北省钢铁行业超低排放改造实施方案》。方案明确到2023年底前，武汉市、襄阳市、宜昌市、黄石市、荆州市、鄂州市、咸宁市等七城市钢铁企业基本完成超低排放改造工作；其他地区钢铁企业2025年底前基本完成超低排放改造。随着钢铁、水泥等非电行业超低排放持续推进，大气环境治理市场需求将有所增加，利好大气治理领域，建议关注大气治理龙头企业【龙净环保】【清新环境】。
　　■电厂日耗小幅攀升，动力煤进口量大增，继续看好浩吉铁路投产后的火电配置价值：“迎峰度夏”以来，沿海电厂动力煤需求总体疲软。近日全国多地高温，电厂日耗小幅回升。根据煤炭市场网数据，截至9月12日，当周六大电厂平均日耗69.1万吨，基本与上周持平，较去年同期高4.3万吨；最新一期重点电厂日均耗煤390万吨，较上期增加36万吨。进口量继续大增。根据海关总署数据，8月份中国进口煤炭3295.2万吨，同比增长14.9%；1-8月共进口煤炭22028.4万吨，同比增长8.1%。动力煤港口价小幅反弹。截至9月12日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于581元/吨，较上周上涨2元/吨。主产地煤价涨跌互现，山西大同地区Q5500报收于416元/吨，周环比上涨1元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于409元/吨，环比上涨4元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报360元/吨，周环比下降1元/吨。动力煤的传统淡季即将来临，电厂将开始机组检修，需求季节性下降，但供给端煤炭主产地供应预期收紧，国庆将至，环保督查组陆续进驻陕蒙，煤炭主产地的安监、环保均进入高压时段。后期安全、环保因素及进口限制对煤价或有短期支撑，但需求将对价格走势起决定性作用，预计后期煤炭价格重心将进一步下移。浩吉铁路（原蒙华铁路）投产缓解“两湖一江”地区供煤压力。今年华中地区煤炭消耗持续处于高位，1月至7月，湖北、湖南、江西火力发电量同比增加6.1%，高于全国火力发电量平均增幅6个百分点，其中受军运会、基建发力影响，湖北火力发电量同比增加21.1%。且特高压输电到华中地区较少，华中地区电力消耗、煤炭消耗增加，华中地区电煤消耗成为今年沿海地区电煤消耗的一个重要支撑点。据了解，今年10月浩吉线（蒙华铁路）将全线贯通，今年计划发运煤炭500万吨，明年增至6000万吨，2025年之前逐步达到2亿吨，有望大幅缓解“两湖一江”地区供煤压力，华中地区高煤价问题有望改善。火电企业的煤价业绩弹性大，继续看好火电龙头的配置价值。建议重点关注火电龙头【华能国际】（A+H）、【华电国际】（A+H）和二线火电龙头【长源电力】【京能电力】【豫能控股】【建投能源】。同时，全球量化宽松或开启，降息预期升温，大型水电资产历史分红均可观，股息率超过3%，在利率下行周期有望提升配置价值，建议重点关注【长江电力】、【湖北能源】、【川投能源】。此外，国改和电改稳步推进，建议重点关注【三峡水利】、【涪陵电力】。
　　■终端配气环节渐趋规范，建议重点关注边际改善的城燃标的：近日国家能源局发函，征求《关于解决“煤改气”“煤改电”等清洁供暖推进过程中有关问题的通知》。通知要求，应尽快按时签订“煤改气”天然气供用气合同并认真落实，各方应尽快签订2019年和2019-2020年采暖季“煤改气”天然气供用气合同。在峰谷分时电价、阶梯电价、电力市场化交易等方面进一步加大工作力度。通知指出，坚持宜电则电，宜气则气，宜煤则煤，在新设施未安全稳定运行之前决不允许拆除现有取暖设置，偏远山区重点利用“清洁煤+节能环保炉具”等方式替代散烧煤。《通知》有助于建立清洁供暖长效支持机制，保障清洁供暖工作的持续性。近日，国家发改委下发《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，对天然气中游管输的“最后一公里”做出了明确规范。《意见》明确了城镇燃气工程安装费的定义及内涵，并特别说明收费范围仅限于建筑区划红线内产权属于用户的资产。红线外市政管网及其到建筑区划红线的管网，有城镇燃气企业建设，通过配气价格回收投资及获得合理收益。同时，对于相关收费标准，规定成本利润率不得超过10%，现行收费过高的应及时降低。《意见》规定，城镇燃气配气收费严格按照红线标准，费用范围仅涉及红线内相关服务及材料费用，对于红线外相关费用一律取消。这在很大程度上使得当前配气环节收费乱象的问题得到解决，涉及中游管输各个环节的相关制度标准愈发完善。短期来看，接驳费的取消可能会对城镇燃气企业的收入造成一定冲击，但从长远来看，这更有利于整个下游配气环节规范、健康的长远发展。毕竟接驳费用属一次性收取，目前随着我国城市气化率的不断提高，以及城市房产市场的饱和，这都将会使得城镇燃气企业发展新用户、收取接驳费收入的源泉枯竭,导致接驳费收入增长的缓慢和停滞。同时，接驳费用本身并无实质性服务内容，收费乱象丛生，这不利于下游天然气推广利用。同时，国家管网公司和中俄管线均有望于今年取得积极进展，直接影响产业链上下游的议价能力和竞争格局，利好天然气产业链发展。近日，深圳燃气发布公告，该公司投建的周转量为10亿方/年的LNG储备与调峰库工程近期试投产。该项目有望拓展公司的气源，通过采购海外低价气，直接替换存量高价气或拓展下游分销渠道，均有望改善公司业绩。建议重点关注【深圳燃气】，同时关注收购亚美能源的【新天然气】和煤层气龙头【蓝焰控股】。
　　■投资组合：【长源电力】+【长江电力】+【华能国际】+【华电国际】+【旺能环境】+【先河环保】+【聚光科技】+【新天然气】。
　　■风险提示：项目推进不及预期；煤价持续高位运行，电价下调风险。