行情回顾
本周轻工制造行业指数上涨2.86%,跑赢大盘2.26pct;造纸子板块上涨4.45%,跑赢大盘3.85pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪深300指数上涨0.60%,轻工制造(申万)指数上涨2.86%,跑赢沪深300指数2.26pct,在28个申万一级行业中位列第5位,排名位居前列;二级行业中,造纸Ⅱ(申万)指数上涨4.45%,跑赢沪深300指数3.85pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周轻工四大子板块按涨幅由大至小排名依次为:造纸、包装印刷、家具、文娱用品,分别上涨4.45%、3.23%、2.09%、1.27%。
产业链数据跟踪
原材料方面,进口废纸持续减量;国废、木浆价格本周维稳,欧废价格有所下跌。(1)2019年前十一批进口废纸许可已公布,共78家企业获批,进口许可数量合计1019万吨,与2018年相比下滑44%;2019年1-7月废纸进口量640万吨,与2018年同期相比减少25%,进口废纸持续减量;(2)本周美废、日废到岸价维稳,欧废到岸价下跌9美元/吨;本周国废到厂均价(不含税)维稳;(3)本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳;阔叶浆现货价格维稳,针叶浆现货价格下跌13元/吨;(4)2019年8月下旬中国青岛、常熟、保定三大港口木浆库存合计217万吨,环比增加1.7%;(5)本周动力煤价格维稳。
本周文化纸价格提涨落地,其余成品纸价格维稳,溶解浆价格维稳。本周双胶纸价格上涨50元/吨,铜版纸价格上涨50-100元/吨,白卡纸、箱板瓦楞纸价格维稳;溶解浆价格维稳,粘胶短纤价格下跌200元/吨,棉花价格指数上涨50元/吨。
本周木浆系、废纸系纸品盈利均有增加,其中文化纸盈利持续改善。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平,本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利与上周相比增加约34-47元/吨、36-46元/吨、12-24元/吨;箱板瓦楞纸盈利水平与上周相比增加约17-21元/吨。
机制纸及纸板7月当月产量同比正增长,7月产成品库存环比小幅增长。(1)机制纸及纸板2019年7月当月产量1044万吨,同比增长4.5%;1-7月累计产量7071万吨,同比增长2.1%。(2)经剔除价格因素影响,2019年7月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增长19.2%,环比增长3.4%。(3)纸及纸板进口量方面,2019年7月当月同比减少22.5%;出口量方面,7月当月同比增加25.5%;1-7月机制纸及纸板累计进、出口量占产量的比重分别为4.7%、5.3%,对国内市场的影响相对有限。
风险提示
宏观经济增速放缓的风险
海外项目推进不达预期的风险