投资要点
　　二级市场表现：年初至今汽车整体上涨13.8%，跑输沪深300指数18.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中商用车上涨29.7%，乘用车板块上涨5.0%，汽车零部件上涨15.1%，汽车销售及服务涨幅为14.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　乘用车销量符合预期，SUV保持同比正增长：乘用车8月产销分别完成169.3万辆和165.3万辆，同比分别下降0.7%和7.7%。8月乘用车批发量降幅扩大，一方面由于上半年国五车型促销透支影响还未消退，另一方面由于厂商7月份大力补库存，8月份补库存力度降低，基本符合预期。乘用车1-8月销量实现1332.2万辆，同比下降12.3%，销量降幅略小于1-7月。
　　重卡保持增长，新能源公交下滑：据中汽协，8月重卡销售73260辆，同比增长2.0%。1-8月销量80.5万辆，同比下降1.6%。8月重卡销量微涨主要得益于2018年同期基数较低，淡季渠道通过促销刺激消费。
　　据中客网，2019年8月客车销售1.8万辆，同比增长2%。2019年1-8月，客车累计销售13.7万辆，座位客车销售6.7万辆，公交客车销售5.1万辆。由于新能源公交车的过渡期补贴政策，销量提前透支，导致8月新能源公交销量同比下滑。
　　汽车行业累计收入和利润环比改善：据国家统计局数据，2019年1-7月汽车全行业收入和利润总额同比下降5.7%和23.2%。与1-6月相比，收入和利润降幅分别缩小0.2和1.7个百分点。主要受国五国六切换基本完成，促销变少，消费者观望情绪消退和去年同期基数较低的影响，收入和利润降幅有所收窄。
　　投资建议：我们判断下半年行业消费结束观望，逐步复苏，但洗牌持续，品牌分化延续。2019年乘用车看好日系+自主龙头，长期仍看自主品牌集中度提升，建议择优布局相关乘用车企，推荐长城汽车（产品细分+营销改革）、广汽集团（日系新周期），关注吉利汽车（技术平台升级+中端车份额突破）；客车行业龙头份额持续提高趋势确定，推荐宇通客车。零部件看好财务稳健、产业链话语权较强、或处于高景气细分领域的龙头企业：强烈推荐星宇股份（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股份（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级），推荐福耀玻璃（海外份额提升+护城河深厚）、威孚高科（排放升级受益者+龙头地位稳固+低估值高股息率）。
　　风险提示：1）汽车行业销量不及预期：如果汽车行业销量不达预期，主机厂为了保证产量和销量，或将出现价格战，经销商终端优惠力度加大，盈利能力下滑，主机厂毛利率下降，将影响三四季度的盈利能力；2）原材料涨价影响：如果上游原材料价格快速上涨，将影响主机厂和零部件企业盈利能力，而零部件企业由于相对弱势的话语权，或将承担原材料价格上涨带来的盈利压力；3）新能源汽车零部件成本下降缓慢：如果三电尤其是电池成本下降幅度不及预期，外加补贴政策退坡幅度大、产品力不足等原因将导致新能源汽车整体销量下滑。