投资要点：
　　科技股短期或将继续占优，看好家电四季度相对收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月Wind全A下跌0.7%，市场主线为经营周期向上板块（5G产业链+涨价品种）以及业绩稳定性较高的防御行业（食品+医药），家电板块下挫1.7%跑输1个点，其过程先抑后扬，8.19之前板块跑输5个点（地产收紧+贸易摩擦+资金寻找确定性），8.19之后家电走势强劲，催化剂包括格力股改发酵+中报略超预期，这两点也带动9月第一周的良好表现，上周板块上涨4.1%，跑输0.5个点更多由于TMT十分强势，家电个股亮点频现（厨电集体反弹，九阳格力上涨5%+）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利率下行预期提升风险偏好，短期TMT可能继续占优，但我们看好家电四季度（尤其11-12月）相对收益：（1）过去14年中11-12月家电跑赢概率超过65%；（2）中报略超预期，19H2成本红利+基数转低+竣工回暖有望支撑业绩持续性+估值切换预期；（3）7月中至今板块未能跑赢，核心标的/大盘PE回落至历史均值+1标准差以下，科技股若继续强势将驱动家电相对PE至合理偏低水平。个股选择考虑性价比和催化剂，推荐美的集团（终端动销亮眼+中报业绩稳定），格力电器（股改即将落地+分红修复预期），华帝股份（地产政策收紧影响股价，19年PE/G回落至0.7，充分反映悲观预期，下半年竣工回暖可带来估值修复）。
　　基本面：7月空调内销加速下滑，渠道库存略有优化。销量端：（1）空调销售：7月内销同比-12%，零售量/额同比-9%/-14%，各项增速环比走弱，高基数叠加需求不振（天气凉爽+地产下行）导致量价齐跌。行业开启去库存，产业在线口径渠道库存约4000万套，环比减少约80万套，去化周期5-6个月；根据渠道调研，7月库存压力缓解，格力多省销售公司库存/全年任务去化至20%-25%，但仍高于健康水位（15%-20%）。（2）大厨电：5月油烟机线下销量增速大幅改善，当时判断为促销节点变化所致，6-7月数据（大个位数负增长）给予验证，但19H2竣工好转+较低基数有利厨电回暖。价格端：前6个月空调行业均价同比下降约1%，其中2月双位数下滑，3-5月从负增长收敛到同比转正，6月线上降价走量（同比-8%），其中美的均价同比-13%；冰洗零售价稳中有升，1-6月主流品牌ASP同比+5%-10%；1-6月油烟机行业均价同比下滑约5%。
　　风险提示：地产不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。