一、市场回顾
　　农业指数跑输大市，权重板块饲料和畜禽养殖回调，疫苗大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、2019年第35周，申万农业指数下跌1.94%，表现落后于其他27个子行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同期，上证综指上涨3.92%，深证成指上涨4.88%，农业指数表现跑输大市。2、二级子行业中，饲料和畜禽养殖下跌，其他上涨，疫苗上涨8.08%，涨幅领先。3、前10大涨幅个股集中在动保板块，前10大跌幅个股集中在饲料和畜禽养殖板块。涨幅前3名个股是福建金森、普莱柯和金禾生物。
　　二、投资建议
　　我们对后市农业板块投资观点如下：
　　1、生猪板块：猪价稳步上涨，继续看好。前期，“国五条”等政策出台后，全国有部分地区猪价小幅调整，在近期很快企稳并且小幅上涨。政策调控主要影响的是中下游企业的库存释放节奏，一部分企业提前释放库存会增加短期供给，从而使得猪价涨速趋缓。政策调控对中期供给的影响比较有限，短缺局面难以缓和，猪价将继续上涨，主要理由包括：1）包括国储、地方临储和中间商在内的库存总量小，库存占需求总量的比重有限；2）各类主体复产情况有差异，上市公司产能拐点临近，中小养殖户和散养户复产信心仍然不足，行业整体产能拐点尚未到来。因此，我们继续坚定看涨猪价，认为在经过短期调整之后，猪价会再次向上突破至30元上方，并且未来两年将持续保持高位。基于对猪价继续上涨的判断，我们维持行业看好评级。个股方面，继续重点推荐正邦科技、唐人神、傲农生物、天康生物和禾丰牧业。
　　2、白鸡板块：产品价格持续反弹，维持看好评级。6月下旬以来，白鸡产品价格持续反弹。主产区鸡苗价格从前期低点2元/羽下方反弹至8元/羽以上，反弹幅度超过400%；毛鸡价格从4元/斤下方反弹至5元/斤，反弹幅度超过25%。由于正常年份9-10月份是淡季，我们预计产品价格或高位小幅调整，到年底，鸡苗、毛鸡和鸡肉价格或启动新一轮上涨，并且有望突破前高。目前，白鸡个股估值优势明显，民和、益生对应19年业绩的PE分别不到7倍和9倍，圣农和仙坛分别约10倍。因此，维持行业看好评级。重点推荐个股，首推鸡苗龙头民和股份和益生股份，其次一条龙企业，圣农发展、禾丰牧业和仙坛股份。
　　三、行业数据
　　生猪：第35周，全国22省市生猪出厂价为27.18元/公斤，较上周涨0.7元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利1550.91元。截至2019年7月底，全国生猪存栏量为21932万头，环比减9.4%，同比减32.2%；能繁母猪存栏量为2165万头，环比减8.9%，同比减31.9%。
　　肉鸡：第35周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格4.69元/斤，较上周跌0.3元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价8.7元/羽，较上周涨0.32元/羽；第35周，肉鸡养殖环节单羽盈利3.54元。
　　饲料：据博亚和讯统计，第35周，肉鸡料均价2.89元/公斤，较上周上涨0.03元/公斤；蛋鸡料价格2.53元/公斤，与上周持平；育肥猪料价格2.67元/公斤，较上周涨0.01元/公斤。
　　水产品：第35周，山东威海大宗批发市场海参价格210元/公斤，与上周持平；扇贝价格10元/公斤，与上周持平；对虾价格160元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格148元/公斤，与上周持平；第34周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.41元/公斤，较上周涨0.18元/公斤；鲢鱼价格10.39元/公斤，较上周涨0.18元/公斤；草鱼价格13.9元/公斤，较上周涨0.27元/公斤；鲫鱼价格17.08元/公斤，较上周涨0.22元/公斤。
　　糖、棉、玉米和豆粕：第34周，柳州白糖现货价5635元/吨，较上周跌35元/吨；第35周，中国328级棉花价格12952元/吨，较上周跌138元/吨；全国玉米收购均价1916元/吨，较上周跌5元/吨；全国豆粕现货均价3104元/吨，较上周涨27元/吨。
　　四、风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期